房贷最新消息：年内最后的疯狂居民拼命加杠杆 10月19日讯，房贷最新消息：年内最后的疯狂 居民拼命加杠杆。9月新增人民币贷款1.22万亿元，环比增加29%，超过预期，值得注意的是，在新增人民币贷款中，有接近四成是个人住房贷款；社会融资规模增加1.72万亿元，较8月的1.47万亿元上升17%，亦超过预期；而M2同比增长11.5%，不及预期的11.6%。

德国商业银行亚洲高级经济学家周浩表示，新增贷款还有将近一半来自于房贷，另外就是存款没有增加，居民户在拼命的加杠杆。而且社融中委托和信托贷款很大部分可能也是跟开发商拿地有关的夹层贷款，都跟房地产有关；所以政策的收紧也是必然的，而房地产出了调控政策后，年内应该也是最后一次看到信贷和社融这么高的增量了，这是（年内）最后的疯狂。

瑞穗证劵亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光指出，9月数据很明显杠杆率在上升，多项数据超预期的高，说明目前保增长保过头。由于认为今年经济不好，利用各种手段刺激，这样一来，不断利用宽松的、高杠杆的政策，已经造成房地产泡沫。预期9月将成为一个分水岭，10月信贷有可能大幅度收缩。

不过企业信贷超出市场预期，分析认为，这表明企业融资情况并未恶化，企业信心仍在恢复。

政策展望方面，多个分析师认为，目前人民币汇率仍有压力，央行四季度的基调依然是稳健第一。需要调降对放松政策的预期，因为继续放松只是有利于房地产，今年降准降息的难度都变大，政策转向风险控制为主。

年内最后的疯狂：居民拼命加杠杆

从贷款类别看，天风证券研究所固收首席分析师孙彬彬认为，房地产火爆背景下的居民中长期贷款继续大幅增长，居民部门继续维持加杠杆趋势。

沈建光指出，9月数据很明显杠杆率在上升，多项数据超预期的高，说明目前保增长保过头。由于认为今年经济不好，利用各种手段刺激，这样一来，不断利用宽松的、高杠杆的政策，已经造成房地产泡沫。预期9月将成为一个分水岭，10月信贷有可能大幅度收缩。

周浩说，新增贷款还有将近一半来自于房贷，另外就是存款没有增加，居民户在拼命的加杠杆，而且社融中委托和信托贷款很大部分可能也是跟开发商拿地有关的夹层贷款，都跟房地产有关；所以政策的收紧也是必然的，而房地产出了调控政策后，年内应该也是最后一次看到信贷和社融这么高的增量了，这是（年内）最后的疯狂了。

社融余额同比增速回升至12.5%，9月社融新增1.72万亿元，未贴现票据降幅再度扩大，但信托贷款新增规模创2015年以来最高月度增幅，表外非标融资需求较为旺盛。孙彬彬说。

企业融资需求恢复 经济L型拐点已过？

9月居民和企业中长期贷款增加的各占一半，企业贷款增加不少。

九州证券全球首席经济学家邓海清表示，9月金融数据继续回升，信贷特别是企业信贷超市场预期，验证中国经济L型拐点已过。9月社融数据为年内第三高，新增贷款为年内第四高，企业中长期贷款为年内第四高，均表明企业融资情况并未恶化，企业信心仍在恢复。

“贷款方面，居民贷款大概率下降，但企业贷款或维持高位。由于10月初房地产调控，未来居民贷款下降是大概率事件，因此高居民信贷的可持续性不强。贷款方面重点关注企业贷款，特别是企业中长期贷款，9月企业中长期贷款新增约4500亿，为近6个月最高值，表明企业对经济的长期信心正在增强。”

三菱东京日联银行(中国)首席金融市场分析师李刘阳也认为，9月金融数据超预期的地方，其实是非金融企业等中长贷比以前要明显增多。去掉地方债因素，说明企业的融资需求应该是有增加，或者说有往正面恢复的迹象。如果四季度房产限购能有效，信贷这种结构性改善的趋势应该有望延续。

不过招商银行金融市场部高级分析师万钊表达了不同的看法。他认为，前三季度中长期贷款增加的比较多，还是跟房地产有关系，预计从10月份开始会有明显下降。从结构上来看仍不是十分的合理，仍然表现在居民的中长期贷款发的比较多，企业投资意愿比较低。

ppp项目密集落地 财政支出在发力

民生银行研究院院长黄剑辉认为，M2的同比增速小升主要源于新增贷款的增加。9月新增人民币贷款1.22万亿元，除居民中长期贷款保持较多外，企业中长期贷款大幅增加，反映基建投资发力。

天风证券研究所固收首席分析师孙彬彬也表示，财政存款下降幅度明显超出历史均值和去年同期，财政支出在发力。

企业中长期贷款大幅增长，是新增人民币贷款超预期的主要原因，或与9月地方债置换规模下降以及PPP项目密集落地有关，孙彬彬说。

货币政策或仍维持中性

展望未来，九州证券全球首席经济学家邓海清表示，央行需要维持中性货币政策，避免“放水”导致“去杠杆”越去越多；此外，通胀压力明显回升、全球央行流动性拐点，也制约中国央行货币宽松。而在中国货币政策边际收紧的时期，需长期防范债市陷阱。

广发银行金融市场部交易主管颜岩认为，目前人民币汇率仍有压力，若无意外，至少四季度央行基调依然是稳健第一，更多的还是依靠公开市场操作、中期借贷便利(MLF)等工具来调节。

“肯定要调降对放松的预期了，继续放松只是有利于房地产，今年降准降息的难度都变大，政策转向风险控制为主。”周浩也说。

不过李刘阳的看法有所不同。他认为，考虑到十一前后密集出台的房地产限购政策，未来居民房贷会逐步减少，对央行货币政策的制约会下降。不排除在有需要的时候，会出台包括降准等流动性支持，以及下调短期资金利率等举措出现。不过，从时间点上来说，四季度央行以静制动的可能性更大。