微众银行上市传闻为何“每年一炒”：民营银行净息差一骑绝尘令人艳羡

“暂无明确的上市计划。”微众银行对今日传出的该行正接受中信证券辅导，拟于今年在A股IPO的消息予以否认。

微众银行的措辞耐人寻味：既否认了诸如上市进度、保荐券商、股权激励等细节，但又保留了上市的可能性。

事实上，微众启动上市的消息，从2018年开始，每间隔一段时间都会被拿出来“爆炒”一次。其估值和预计财务指标，出现在各种私募产品销售机构的推介项目书里。

市场对微众上市异乎寻常的热忱，折射出对互联网银行金融科技属性的高度认可。从整个民营银行基本面来看，我国目前18家民营银行发展较为稳健，净息差和资产利润率等关键盈利指标皆将城商行、农商行甩在身后。

就在去年，记者还从某家私募机构的项目推介材料中看到微众银行“将于2020年上市，市场估值将超4000亿元人民币”的“新闻”。而今日，又有同样来自所谓“推介材料”的数据称，过去三年微众银行收入/利润平均增速达100%，目前估值1100亿元，预期IPO估值4000亿-6000亿元；按30倍PE估值，2023年微众银行估值有望达到7200亿元。

在两名微众银行内部人士看来，这些“有鼻子有眼”的数据“不知道哪来的，反正年年都会翻新”。

微众银行去年12月刚刚过完“五周岁生日”。上证报从微众银行了解到，截至去年11月末，微众银行拳头产品“微粒贷”的预授信用户过亿，五年来累计发放金额上万亿元。该行借款用户中有超820万人无征信记录，也就是俗称“白户”的借款人；支持小微方面，微众银行“微业贷”和“供应链贷款”已累计为数十万家小微企业发放超过1800亿的贷款。其中66%的客户为企业贷首贷户，27%客户为企业+个人“双白户”；科技赋能方面，微众银行首创分布式核心系统，支撑年内亿级客户量、亿级日交易量，与国有大行同等规模水平；标签业务方面，微众银行将自主研发的区块链技术开源在媒体版权保护、城市居民证书电子化管理、社区公共事务决策系统、司法存证及仲裁平台等非金场景。

这是我国首家民营银行，展业五周年来真实的经营全貌。

18家民营银行备受关注，尤其是互联网银行。它们在业务、技术、战略上每前进一步，都代表着各自在弥补传统商业银行普惠金融短板、差异化深耕个人及小微客群路上的探索。

微众银行在去年末被穆迪及标普一致评定评级展望为“稳定”，是我国民营银行首次获得国际信用评级。

银保监会的监管数据，也揭开了18家民营银行的最新经营面貌。

资产质量方面，截至去年末，18家民营银行不良余额为48亿元；不良率为1%，同比2018年末的0.53%大幅上升，但仍远低于城商行的2.32%和农商行的3.9%。

风险抵御方面，民营银行拨备覆盖率高达391.12%，远高于城商行的153.96%和农商行的128.16%，若能释放部分都可以增厚利润。

盈利能力和资产收益方面，截至2019年末，18家民营银行净利润共计82亿元。其资产利润率为1.05%，远高于城商行的0.7%和农商行的0.82%；净息差高达3.74%，亦远高于大行及股份行的2.12%，城商行的2.09%和农商行的2.81%。

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