有色金属：稀有金属政策层层深入

有色金属：稀有金属政策层层深入 更新时间：2010-11-5 7:24:33 　　稀有金属政策层层深入。今年以来，国家对稀有金属的保护政策不断出台：提高准入门槛、开采总量控制、出口配额限制、行业整合，此外，前期出台的“十二五”规划草案中称欲将稀有金属行业单独列入其中，此次战略收储及出口配额递减是对前期政策的进一步深化和提升。收储品种除了稀土、钨、锑、钼、锗等中国的优势矿种之外，也涉及中国进口对外依存度高的钽，目的是希望通过收储形式，在一定程度上调节市场供需平衡，达到维持价格稳定运行的目的；而出口配额逐年递减则是为了进一步收紧稀有金属市场供应，加大对国内日益丧失优势的稀有矿种的保护力度。　　稀有金属行业步入良性发展轨道。中国是大金属的贫国，却是小金属矿种的优势国，中国的战略小金属具备资源、产业、市场优势：1)资源优势。中国小金属量大、稀有、品种全；2)产业优势。稀土、锑、锗等小金属用途契合战略新兴产业发展；3)市场优势。中国优势小金属如稀土、锑、锗等在全球小金属市场上是供应及贸易的主导国，但由于自身原因，中国优势小金属并没有获得与优势地位相称的定价权。而此轮小金属价格持续上涨主因也是由于中国持续收紧市场供应，因此我们认为这两个政策若正式出台将进一步推动战略稀有小金属行业良性发展：如果稀有金属市场上中国供应将呈现持续偏紧状态，短期内价格回升是主基调，而长期看，海外其他国家加入市场供应行列也将成为必然。　　我们对“政策——股价”效应保持谨慎。首先，前期稀有金属股持续受追捧，股价超前反应政策及金属价格上涨的利好，目前估值水平已达到高位，再次追高成本较大。第二，中国对小金属尤其是稀土的政策收紧引发了稀土国际贸易战并持续升温。我们认为中国对稀有金属出口政策不会放松，而稀有金属资源匮乏、需求量大的海外国家或将另谋出路应对，这或将对持续攀升的稀有金属价格有缓冲及平抑作用。因而政策再次引发股价持续走高的概率变小。　　投资建议。我们维持小金属行业“推荐”的投资评级。投资者可继续重点关注稀有战略小金属，近期建议关注战略新兴产业相关的、未来下游需求扩张前景较好的云南锗业、东方钽业、宝钛股份。

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