前海开源首席经济学家杨德龙：四大年夜因素将支持A股韧性走势

“从近几年市场运行环境来看，2600是市场运行的一个底部区域，A股应该可以在2600左右完成调整。”杨德龙如是说。

第一，A股目前处于历史底部，市盈率只有10倍，目前上证指数处于近几年市场运行底部。美国股市处于10年周期的顶部，A股处于10年周期的底部，所处位置不同，导致了两个市场呈现比力大年夜的剖析，美股自由落体式下跌，A股短期调整，但是没有呈现大年夜幅下挫。

第二，A股和欧美股市的相关性不高。据测算，曩昔十年，跳动外汇，A股和美股的相关系数只有0.6，远低于成熟市场之间0.8以上的相关性。所以美股大年夜跌，影响到投资者情绪，对A股短期走势发生影响。同时，由于美股、欧股和石油同时大年夜跌，导致外资呈现流动性严重，需要撤回资金往返海内救火，包含从A股撤出。等到流动性恢复正常时，跳动财经，欧美股市开市企稳，这些资金会流回A股。长期来看，外资流入A股趋向不会改变。

前海开源基金首席经济学家杨德龙接管《证券日报》记者采访时暗示，A股市场短期下跌，主要是受到惊恐情绪的影响。美股持续暴跌，而且多次熔断，对投资者心理冲击比力大年夜。本年2月3日，节后第一个交易日，受疫情影响上证指数最低跌至2685，这次受美股大年夜跌以及外洋资产暴跌，A股再次下跌，相当于二次探底。

第四，未来十年，A股是最有吸引力的市场。曩昔十年，居平易近主要是把资产放到楼市，未来十年，居平易近储蓄大年夜概率会通过专业投资机构投向股市。如基金，节后呈现了20只爆款基金，实际上是居平易近储蓄向股市转移的一个重要迹象。本年年头，银保监会发文指出，要求银行保险公司，多渠道促进居平易近储蓄有效转化为资本市场长期资金，进入到资本市场做价值投资长期投资。这是很明明的一个政策信号。

第三，从海内经济来看，受疫情影响，一季度海内经济可能会降落，但是随着复工率越来越高，二季度经济会慢慢回升，三季度和四季度会恢复到正常增长水平。疫情对海内经济的影响是短暂的，不会影响中国经济长期增长的趋向，尤其是对经济转型影响不大年夜。海内提出的25万亿的新基建规划，重点成长七大年夜新兴范畴，有别于传统的铁公基项目，可以起到一箭双雕的效果，既对冲了疫情敷衍经济的影响，同时又有利于推动经济的转型，成长新兴财产。

杨德龙暗示，疫情在外洋的扩散，成为刺破美股牛市泡沫的一根针。近日，美股市场呈现了崩盘式下跌，道琼斯工业平均指数在短短一个月之内跌逾30%，跌破2万点，而且呈现了4次垄断，这在美国历史上都是很是罕见的。美股大年夜跌对全球资本市场都造成很大年夜的冲击，出格是和美股联系关系性比力高的欧洲股市、日韩股市等，都呈现了断崖式下跌，但是A股表现出一定的韧性，主要有四个原因：

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