前瞻十二五：新主题新关注新思路

前瞻十二五：新主题新关注新思路 更新时间：2010-10-19 6:56:21 　　历次五年规划对于股票市场的投资方向有着重要的中期影响。每个五年规划都是针对当时特殊的经济环境和面临的问题所制定的，其对于中长期经济影响的重要性不言而喻。伴随着十七届五中全会的召开，十二五规划将从预期转变为落实。

新的五年规划很有可能在很多方面与“十一五”规划类似，因为五年前提出的重要主题仍是2011–2015年增长可持续性和社会发展的关键。那么，未来十二五规划还会提出什么重要主题？投资者又应关注什么？

新主题：着重民生

高华证券认为，未来可能出现的新主题包括城市化、提高居民收入、房地产调控以及收入再分配和公共服务的供给这四大类，其中城市化进程将成为未来十年中国增长的重要动力。政府将着力消除阻碍农民安置、农业规模化生产和城市服务业就业增加方面的体制性障碍，而这些政策措施应会为加快城市化进程以及扩大内需注入新的动力。此外，可能推出工资集体协商制并定期提高最低工资标准来提高居民收入在国民收入中的比重。而近几年房地产行业的繁荣加剧了对人民生活水平差距扩大和部分投机性购房的担忧，“十二五”期间可能会在部分城市开征房产税以及关于确保保障性住房投资的稳定资金来源和税收优惠的措施。最后，政府可能将通过直接补贴和提供公共服务的方式加强对低收入群体的支持，以缓解收入不均的影响并从社区层面改善社会管理。

新关注：系列改革

瑞银证券提出能源和资源改革、土地市场和物业税改革、财政和税收改革以及促进服务业和私营部门发展的措施有可能对整体或局部经济产生深远影响，值得关注。中国对增长模式和经济结构的调整能否成功也将取决于它们。

这其中，调整资源和能源价格以体现其相对稀缺性并减少对工业的隐性补贴。这虽然会提高下游生产商的成本，但会促进经济结构的调整，有利于劳动密集程度较高的行业，帮助提高能源使用效率并减少经常项目顺差。国内上游的原材料、能源行业可能成为这项改革的主要受益者。

此外，打破地方政府在城镇土地供应领域的垄断将有助于增加土地和房地产供应，并降低其价格。再加上征收物业税，将有助于防止房地产行业出现大的泡沫。不过，这些备受争议的政策短期内将对房地产相关行业产生不利影响，但长期而言对建筑业以及消费品相关行业应有支持作用。

而财政和税收改革则划清中央和地方政府的支出责任并把政府开支引向公共物品，这将有助于减少经济中的地区性和行业性扭曲，同时会改善公共服务和社保体系。整体来说这些政策应有利于服务业和私营企业。

最后，政府已表露了促进服务业和私营部门发展的意向，但尚未出台具体措施。这些措施应包括放松管制、降低准入门槛、改进土地和信贷供应、放松市场准入。这些政策将促进就业和收入增长，因而有利于消费品制造业和服务业。

新思路：指引投资

东方证券对“十二五”做了中期投资机会展望，其认为在经济发展方式转变的首要前提之下，“十二五”期间可以中期关注以下几个方面：一是以高端制造业、信息产业、军工制造为主的战略性新兴产业；二是以酒店旅游、食品饮料、休闲娱乐、品牌服装、医疗保健、家电、人寿保险等大消费行业；三是城市化、节能环保也将是重要的关注领域。

建银国际表示，收入分配改革将逐渐增加居民平均可支配收入，从而促进消费增加。未来的消费重点很可能为高质量、有品牌的和奢侈的产品，为非必需消费品、保险及其他服务行业提供良好的需求。此外，政府即将规划更多的支持政策促进医疗、替代能源、环保、信息和新材料等行业的投资增长，这将在中期大幅提高这些行业在GDP中所占的比重。而在新兴战略产业中，医药、替代能源、节能汽车以及环保相关技术和产品很有可能在未来五年大幅增长。

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