注册制下IPO询价、定价异动引监管关注沪深交易所表态规范发行承销

询价市场的异动，引发监管高度关注。

9月21日晚，沪深交所表态，要规范注册制下的发行承销市场。其中，深交所表示，将“进一步强化创业板发行承销监管，更好发挥市场化资源配置机制作用”，上交所则发文，科创板第一届自律委建议“买卖双方规范开展科创板新股发行业务”。

此前，上纬新材超低价发行引发了一系列IPO定价制度争议，其于9月14日完成初步询价工作，协商确定发行价格为2.49元/股，预计募集资金总额为1.08亿元，扣除约3752.53万元发行费用后，预计募集资金净额7004.27万元，较公司2019年7827万元的净利润更低。

而上纬新材这一募集资金净额也创下科创板最低募资额。按公司发行后总股本为40320万股和发行价计算，上纬新材的发行市值只有10.04亿元，勉强满足科创板五套上市标准的最低要求，即不少于10亿市值。

上纬新材“惊险”发行背后，科创板询价制度引来全市场广泛关注，21世纪经济报道记者统计发现，今年以来，截至9月15日，已完成发行的科创板企业合计106家，其中有35家企业实际募资金额低于预计募资额，9月以来发行的多家企业募资金额和定价不及预期。

“低价”发行频发背后，隐现部分机构“抱团”报低价的行为。而另一方面，定价过程中“剔除拟申购总量中最高报价10%申购量”的规定，也让其成为压制发行价甚至串通报价的因素。

针对这一现象，监管层也火速介入。

深交所指出，创业板改革并试点注册制平稳落地实施以来，新股发行承销工作有序推进，市场化询价定价配售机制发挥了积极作用。近期，个别新股询价定价出现一些新情况，“我所高度重视并组织开展专项调研，征求市场主体有关意见建议，更好发挥市场化发行定价机制作用，更好实现优化资源配置功能，更好促进科技、资本和实体经济高水平循环”。

深交所还表态，将坚持市场化、法治化改革方向，强化创业板股票发行承销监管。一是进一步督促承销商认真履职尽责，提高投价报告质量，审慎合理定价；二是进一步督促买方机构专业诚信合规，独立客观报价；三是进一步加强对发行承销过程的监管，加大对发行承销中违规行为的惩处力度，坚决维护股票发行正常秩序。

同期，上交所第一届科创板股票公开发行自律委员会也召开了第八次工作会议并对近期新股发行过程中出现的新情况发布了行业倡导。会上，各机构委员就近期科创板新股询价定价情况做了集中讨论和深入交流。

与会机构委员指出：“近期随着新股供应量的增加，部分网下投资者在参与新股认购过程中存在‘协商报价’的嫌疑，部分主承销商存在未能独立、审慎、规范撰写投资价值研究报告的情形。由此，科创板自律委发布行业倡导，建议各机构委员自查内部合规管理、承诺依法依规参与科创板新股发行业务，并呼吁各市场主体严格遵守科创板股票发行承销业务规则，买方机构遵循独立、客观、诚信的原则规范参与新股报价，卖方机构提高投资价值研究报告制作等业务活动开展的严肃性、客观性与专业性，共同维护科创板新股发行秩序，积极营造良好投融资生态。”

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