国泰君安2021年度策略之政策展望：潮落之后 等候兼容并包的春天

2021年货币政策展望：随着经济指标呈现边际改善，货币政策将为经济连续修复预留空间。我们以为，2021年货币政策趋于边际收紧，在经济增速因低基数而走高的阶段举行预调。具体来看，我们预测2021年社融规模将在34万亿左右，增速放缓至12%；信贷亦边际放缓，同比降落至18.6万亿；预测M2增速将回落至8.6%左右。将M2、社融信贷增速下压至与2021下半年名义GDP增速根基匹配的水平，从而货币政策从新回到中长期趋于中性的导向。同时，思量到2021年货币政策基调回归中性，政策工具将慢慢退出，不会举行降准、降息等宽松操作。

2.1.4、交易制度推陈出新

第二，厚交所主板与中小板合并事宜稳步开展。2020年10月，羁系层披露操持根本制度革新，拟合并厚交所主板与中小板，并重启厚交所主板市场的IPO。事实上，厚交所主板长期缺乏发行融资功效，主板和中小板的上市和羁系要求亦逐渐趋同。我们以为，随着合并事宜的推动，届时或形成“上交所主板+科创板，厚交所主板+创业板”的“有限差异”市场结构。

2021年，作为“十四五”打算元年，随着经济的修复，与财务政策将回归常态，关键看点在于资本市场革新开放，以及财产、区域和生齿范畴的政策红利。

政策支持力度增强，新能源行业迎来春天。2020年9月，带领人在第七十五届联合国大年夜会上暗示，中国二氧化碳排放力争于2030年前到达峰值，积极争取2060年前实现碳中和。10月五中全会公报指出，到2035年根基实现社会主义现代化前景方针，重点涉及遍及形成绿色生发生活方式，碳排放达峰后稳中有降。这意味着，“十四五”期间我国将继续深入推动以清洁能源为核心的能源革命，新能源行业将加快成长。

调结构、扩内需，“双轮回”下的区域和生齿政策

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