国泰君安：3月份行业配置策略：进退之间难掩春归暖意

国泰君安：3月份行业配置策略：进退之间难掩春归暖意 更新时间：2010-3-13 0:03:23 　上月配置回顾：无奈的均衡性配置　　上月A股市场上涨4.7%。我们的配置组合收益率与市场持平。检讨上月的配置效果，我们正确的超配证券、交通运输、商贸零售，低配通信运营、煤炭、电气设备等行业;但综合、医药、餐饮旅游等涨幅居前的行业我们没有把握住。　　回顾从2009年8月份我们开始推出的A股行业配置月报，以行业中观研究为着力点，建立行业跟踪体系，最终形成“基本面+估值+动量趋势”的行业综合评价框架，这个努力的方向是正确的。目前效果不如人意，反思下来主要的原因可能有几点：　　对各行业投资规律的认识和跟踪体系的建立还有很大的提升空间;需要找到效度更高的行业的估值和动量指标;　　在行业评价框架中，如何给定基本面、估值和动量趋势的权重，需要更长时间的摸索。　　3月份配置环境：进退之间难掩春归暖意　　经济进与政策退，仍是今年演绎资本市场波动的主要矛盾。具体到3月份，在这个“进退仍难相宜”的大背景下又有新的“暖意”。这种“暖意”具体体现在：实体经济需求随旺季到来有望逐步提升，3月份政策面可能将相对缓和。　　根据各行业投资吸引力的排序，2010年3月份我们建议强烈超配钢铁、建筑施工、建材，超配证券信托、机械设备、公用事业、保险行业。

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