国泰君安：M1同比增速仍未见顶
国泰君安：M1同比增速仍未见顶 更新时间：2010-1-18 21:57:29 中证网讯 1月18日，国泰君安发布研究报告称，中国M1同比增速仍未见顶。报告称，2009年12月末，M2同比增长27.68％，M1同比增长32.35％，12月人民币各项贷款增加3798亿元，2009年全年新增贷款9.58万亿元。本月的货币及信贷数据与预期基本一致。
国泰君安表示，M2的增速已于2009年11月见顶，将步入持续回落的通道，预计至2010年6月将回落至20％以内。M1同比增速在12月份虽略有回落，但仍未见顶，预计2010年2月份达到38％左右的峰值，然后开始快速回落，至2010年6月将回落至30％以下。鉴于中国的M1增速与6个月后的CPI走势基本一致。M1同比增速从2009年5月份开始急升，意味着CPI从现在到2010年年中将经历快速的上行过程，如果M1在2010年2月见顶回落，则意味着CPI将在2010年7、8月份见顶，其峰值有可能突破3.6％，但全年我们预计将在3％左右。
国泰君安表示，虽然2009年实行非常宽松的货币政策，但M0的增速不仅没有急升，而且较2008年回落0.9％，M1和M2的增长速度却出现了急速的上升，尤其M1增速创1994年以来的历史新高。这意味着中国的扩张性的货币政策主要反映在信贷的扩张上，而信贷的扩张又与固定资产投资的快速增长密切相关。如果对投资松绑，靠增加信贷规模获取利润的商业银行就会有动力扩大贷款规模，这意味着中国的货币政策缺乏独立性，货币政策的收缩是一个需要其他经济管理部门配合的系统性工程。
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