国泰君安：给予水泥行业“增持”评级
国泰君安：给予水泥行业“增持”评级 更新时间：2011-3-29 10:21:10 国泰君安最新发布的研报表示，2季度供给端数据如水泥新开工、完成、总计划投资将继续显示2012年更加向好的前景。二级市场是存留水泥产业资本的最好去处，这种利益将使得企业价格协同和联盟获得额外利益增量，进一步控制产能实现价格稳定或提升不仅可以获得价格对业绩巨大弹性、而且股票收益更高，这反过来更加助推价格协同效应。这导致二级市场上水泥吨市值将远远高于新建成本、并且可以股票实现跨区域水泥利益整合。这种模式一旦成功短期难改，且将会被成功复制的更多区域。 这种盈利模式将促使水泥利益集团采取各种方式维持价格协同，企业有利于的逻辑很难被证伪。这种逻辑的最大风险在于重新开始审批生产线，这将有效分流二级市场资金开始新建生产线，同时重新开始建设将损害价格协同拉低未来盈利预期，国泰君安预期该政策在全国内放开今年4季度之前难见到。这种模式2季度预期推广到京津唐、新疆、华中地区。 国泰君安表示，配置建议仍维持之前供给端江西华新海螺，需求端天山青松，淘汰冀东金隅塔牌，1季报限电区水泥。但预期京津唐战略协同2季度旺季开始初绽头角，新疆高集中度提供基础、融资利益提供动机、好需求提供催化2季度价格协同效应将急剧放大，2季度产业资本视角下盈西北华北相对收益更高。4月向上趋势难改。
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