水利板块股票谈下泰康蓝筹优势一年持有股票

水利板块股票谈下泰康蓝筹优势一年持有股票 2020-07-25 573 0 桂月强先生！公共投资决策委员会成员，金融硕士。他于2015年8月加入泰康资产，现任股票投资上市部董事总经理兼股权投资主管。自2015年12月8日起，他一直担任泰康新机会灵活配置混合证券投资基金的基金经理。自2016年6月8日起，他一直担任泰康宏泰回报混合证券投资基金的基金经理。自2016年11月28日起，他一直担任泰康战略优化与灵活配置混合证券投资基金的基金经理。自2017年6月15日起，他一直担任泰康邢台回报沪港深混合证券投资基金的基金经理。自2017年6月20日至2020年7月2日，他担任泰康恒泰回报弹性分配混合证券投资基金的基金经理。自2017年12月13日至2020年1月10日，他担任泰康景泰回报混合证券投资基金的基金经理。自2018年1月19日至2020年1月10日，他担任泰康平衡与优先混合证券投资基金的基金经理。自2018年5月30日起，他一直担任泰康怡年混合证券投资基金的基金经理。自2018年6月13日起，他一直担任泰康向异混合证券投资基金的基金经理。自2018年8月23日起，他一直担任泰康宏世3个月定期开放式混合基金的基金经理。自2020年5月20日起，他一直担任泰康兆泰一年期控股混合基金的基金经理。水利板块股票曾担任新华基金管理有限公司副董事兼基金经理.

基金的投资范围主要是流动性好的金融工具。包括依法公开发行和交易的境内股票(包括中小板、创业板及中国证监会允许基金投资的其他股票)、在内地与香港股票市场互联机制允许的规定范围内在香港证券交易所上市的股票(以下简称“港股”)、股指期货、国债期货、债券资产(包括政府债券、地方政府债券、金融债券、 公司债券、公司债券、次级债券、可转换债券、可交换债券、可转换债券中单独交易的纯债务部分、中央银行票据、中期票据、短期融资票据、超短期融资票据等。 )、资产支持证券、债券回购、银行存款、货币市场工具、同业存单以及法律法规或中国证监会允许的其他金融工具。如果法律、法规或监管机构允许基金未来投资于其他品种，基金管理人可在履行适当程序后将其纳入投资范围。

1.大规模资产配置策略基金将利用基金经理多年来在分析宏观经济领域的丰富经验和积累，通过基金经理构建的分析股权投资决策系统(MVPCT系统)定期评估宏观经济和投资环境，对全球和国内经济发展进行评估和展望。在此基础上，判断未来市场投资环境的变化以及市场发展的主要驱动因素和变量，水利板块股票运用泰康量化资产配置模型，根据三大资产的预期收益和风险，确定股票、债券和货币市场工具的最优配置比例，并及时进行调整。MVPCT系统是基金经理基于在股票研究多年的投资而构建的一个全面系统的股票资产分析框架，该系统从宏观经济、估值水平、国家政策、资本和技术五个角度全面审视分析的股票市场环境，形成对下一阶段股票市场走势的判断，其量化评分结果作为基金经理股票资产头寸水平的决策依据。目前，该系统已成为大规模资产配置的稳定决策系统之一。2.股票投资策略(1)蓝筹股优势主题定义本基金定义的蓝筹股主要是指在行业中占据重要地位、盈利能力强、公司治理结构良好、业务运营稳定、估值相对合理的股票。具体来说！(1)行业地位！公司处于行业领先地位，市场占有率高，市场竞争力优势明显。盈利能力！该公司的盈利模式是成熟的、有竞争力的和可持续的。公司治理！公司治理结构合理，管理团队稳定，管理规范，公司愿景和企业文化清晰，信息透明。财务状况！公司财务状况良好，资产负债结构合理。相对估价合理！根据上市公司的行业特点和公司自身特点，选择合适的股票估值方法；通过分析的估值水平，我们可以找到估值被低估或合理的股票。(2)行业配置策略基金将从行业发展周期、行业景气度、行业竞争格局、行业发展速度、行业发展趋势和市场空间等角度评估各行业的投资价值，然后根据行业整体估值水平综合考虑各行业在组合中的配置比例。(3)个股选择策略结合基金蓝筹优势主题的定义，通过定量的分析和定性的分析，从下至上选择行业地位、盈利能力强、公司治理稳定、财务状况良好、相对估值合理的相关上市公司的股票进行投资。(1)定性分析包括！公司处于行业领先地位，市场占有率高，市场竞争力优势明显。公司的盈利模式成熟，具有竞争优势和可持续性。公司治理结构合理，管理团队稳定，管理规范，公司愿景和企业文化清晰，信息透明。符合上述定性标准的蓝筹公司认为，具有长期竞争优势。定量分析包括！在财务指标方面，观察主营业务收入增长率、主营业务利润率、税后利润增长率、净资产收益率、经营现金流等指标，选择财务状况良好稳定的上市公司股票进行投资。在估值指标方面，采用贴现现金流法(如DDM和DCF)计算“绝对估值指标”，同时考察“相对估值指标”(如PE、PB、PEG、EV/EBITDA)，选择价值被低估或估值水平相对合理且与增长相匹配的上市公司股票进行投资。我们认为，的蓝筹公司符合上述量化标准，也有长期的竞争优势。

(4)基金投资港股的标的股票投资策略，除了上述的港股投资策略外，还需要关注！香港股市与内地股市的差异影响股票投资，的价值，如行业分布、交易体系、市场流动性、投资者结构、市场波动性、波动极限、估值和利润回报。沪港通每日额度的应用。人民币对港币汇率的变化。3.债券投资策略(1)期限管理策略基金根据中长期宏观经济趋势和经济周期波动趋势判断债券市场的未来趋势，形成对未来市场利率变化方向的预期，并动态调整投资组合的期限。当预期收益率曲线下移时，适当增加组合持续时间，以吸纳分享债券市场不断上升的收益；当预期收益率曲线上移时，适当缩短组合持续时间，以避免债券市场下跌的风险。基金还通过市场上不同期限品种交易量的变化，确定分析市场在期限方面的投资偏好，并结合利率趋势判断，选择合适期限的债券进行投资。(2)期限结构配置策略在确定组合期限的基础上，利用统计学和定量分析技术对市场利率期限结构的历史数据进行分析检验和情景检验，综合考虑债券市场的微观因素如历史期限结构、新债发行、回购和市场贷款利率，形成对债券收益率曲线形状及其发展趋势的判断，从而在子弹型、杠铃型或阶梯型配置策略中进行选择和动态调整。其中，子弹策略是将还款期集中在收益率曲线上的某一点；杠铃策略是将偿还期集中在收益率曲线的两端；阶梯策略是每种到期债券的比例基本相同。当收益率曲线变陡时，基金将采用子弹型配置；当预期收益率曲线变平时，将采用哑铃型配置；当预期收益率曲线移动时，采用阶梯配置。(3)骑乘策略通过分析收益率曲线的每个周期的价差。当债券收益率曲线陡峭时，购买期在陡峭收益率曲线右侧的债券。在收益率曲线不变的情况下，随着债券剩余期限的缩短，债券的收益率水平将比投资开始时有所下降，从而可以同时获得债券持有期的稳定票面收益和收益率下降带来的利差收益；即使收益率曲线上升或进一步变陡，这种策略也能提供更多的安全边际。(4)利差策略根据市场利率水平、收益率曲线的形状和利率期限结构的预期，将长期债券和短期回购相结合，获得债券息票收益和回购利率成本之间的利差。当回购利率低于债券收益率时，你可以将回购所得资金投资于债券，并利用杠杆放大债务投资的收益。(5)信用策略发行人的信用状况和信用利差曲线的变化将直接决定信用债券的收益率水平。基金将利用内部信用评级系统对债券发行人及其发行的债券、分析违约风险和合理信用利差水平进行信用评估，并确定投资价值。基金将重点关注行业发展前景、市场地位、公司治理、财务质量(主要是分析，的财务指标包括资产负债水平、偿债能力、运营效率和现金流质量等。)和融资目的，并全面评估其信用评级。本基金亦会定期更新上述指标，及时识别发行人信用状况的变化，以调整信用评级及重新定价债券。基金还将关注信用利差曲线的变化趋势，通过判断宏观经济周期，结合不同市场信用债券的供求分析、市场容量、债券结构和流动性，形成对信用利差曲线变化趋势的合理预测

(6)个人债券选择策略根据发行人行业发展、公司治理、财务状况等信息对发行人进行评级。在此基础上，结合债券发行的具体条件(主要是债券担保状况)，对债券进行进一步评级。根据信用债券的评级，给出相应的信用风险溢价，并与市场信用利差进行比较，从而发现具有相对价值的债券。(7)可转换债券的投资策略。可转换债券兼具股票证券和固定收益证券的特点，具有抵御分享下行风险和股价上涨的特点，是基金的重要投资对象之一。本基金将选择公司基础素质优秀、相应标的证券上升潜力大的可转换债券进行投资，并使用期权定价模型等量化估值工具对其投资价值进行评估，以合理价格买入。4.资产支持证券的投资策略。通过研究发行条件、市场利率、支持资产的构成和质量、支持资产的现金流量变化和提前还款率等。评估资产支持证券的信用风险、利率风险、流动性风险和提前偿付风险，选择风险调整后回报率较高的品种进行投资。5.股指期货和国债期货的投资策略(1)股指期货的投资策略在股指期货的投资中，基金以套期保值为目标，在控制风险的前提下，谨慎、适度地参与股指期货的投资。在投资股指期货时，基金主要根据分析股指期货的盈利能力、流动性和风险特征，选择流动性好、在水利板块股票交易活跃的期货合约。通过研究现货和期货市场，的发展趋势，利用定价模型进行合理估值，谨慎使用股指期货，及时调整投资组合的风险敞口和投资组合头寸，从而降低投资组合风险，提高投资组合的运营效率。并利用股指期货的流动性对冲基金的流动性风险，如大额申购和赎回。(2)国债期货投资策略在风险可控的前提下，本基金将本着审慎的原则，适度参与国债期货投资。本基金以对冲为主要目的参与国债期货交易，并利用国债期货对冲风险。根据债券现货市场的分析和期货市场，基金将结合国债期货的定价模型寻求合理的估值水平，充分发挥国债期货的杠杆效应和较好的流动性，灵活运用多头或空头套期保值策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的盈利能力、流动性和风险特征，利用国债期货对冲系统性风险，对冲收益率曲线平缓和陡峭等形态变化的风险，对冲关键时期利率波动的风险。利用金融衍生品降低投资组合的整体风险。

1.基金的收入有两种分配方式！现金股利和股利再投资，投资者可以选择现金股利或自动将现金股利转换成基金份额进行再投资。投资者基金份额(原股)获得的股息再投资基金份额的锁定持有期按原股锁定持有期计算；如果投资者不选择，基金的默认收益分配方式为现金分红；2.基金收益分配后，基金份额净值不能低于面值；即基金份额在基金收益分配基准日的净值减去每单位基金份额收益的分配额不能低于其面值；3.基金的每一份基金份额享有相同的分配权；4、法律法规或监管部门有其他规定的，从其规定。在不影响基金份额持有人利益的情况下，基金管理人在法律法规允许的前提下，经与基金托管人协商一致，可以适当调整上述基金收益分配原则。无需召开基金份额持有人大会进行审议，但应当在变更实施日前在指定媒体上公告。

该基金为股票型基金，其预期收益和风险水平高于混合基金、债券基金和货币市场基金。基金可透过内地与香港股票市场的交易联网机制，投资于香港股票市场。除了与国内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，基金还面临汇率风险、香港股市投资风险、内地与香港股市交易互联机制投资风险等特殊风险。

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