研报精选 两股买入良机不可错失

研报精选 两股买入良机不可错失 更新时间：2011-1-8 9:07:47

■国金证券：金洲管道　　　估值显优势　　投资要点：1、产能大扩张。公司主要生产建筑焊管和油气输送管，有充足的资金进行产能扩张：油气输送管产能2009年底为20万吨，2012年中将达到40万吨，2014年底之前有望达到60万吨；建筑焊管2009年底产能为36万吨，2012年中将达到62万吨。2、油气大发展。2015年中国天然气消费量和净进口量分别有望达到2010年的2.6倍和15.7倍，而长距离天然气主要用SSAW管输送、且天然气管占全部管道里程总数的近50%，这将意味着管道业发展黄金时期的到来。3、投资收益正常化。受大型油气输送管建设进展缓慢等因素影响，公司参股49%的中海金洲2010年大幅亏损，但同样基于十二五油气大发展的逻辑，我们判断该块业务贡献公司利润总额的比重有望从2010年的-7.52%提升至2011年-2013年的3%-8%。　　投资评级：我们给予金洲管道6-12个月34.65元的目标价，这对应着2011年35倍PE和3.66倍PB，2012年25倍PE和3.36倍PB，首次给予买入建议。

■湘财证券：荣盛石化　　PTA将迎周期性高点　　投资要点：公司具备完整的PTA-聚酯-涤纶长丝产业链，近年来加大了聚酯上游PTA在营收中的占比，未来PTA将在公司收入中占主要成分。逸盛大化PTA装置将扩容75万吨产能，浙江逸盛技改后共PTA180万吨产能。海南逸盛未来规划PTA产能200万吨。公司未来还有向PTA上游PX发展的计划。同时向聚酯下游差异化涤纶产品拓展的意图也非常明显。　　近年来我国PTA产能迅速增加，未来几年更是加速。国内PTA行业目前的高景气至少维持至2011年上半年。　　投资评级：公司从聚酯向上下游展开，上游规模化发展毛利率较高的PTA、下游注重差异化和高端化。我们预计公司2010-2012年EPS分别为2.79元、3.37元、4.29元，给予2010年30倍PE、2011年25倍PE，买入评级、目标价84元。

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