迹象明显 资金疯狂追逐2个股

迹象明显 资金疯狂追逐2个股 更新时间：2011-3-24 17:54:56

长盈精密：扩产迹象明显 　　事件：长盈精密近日公布了其2010年年报。该公司全年实现营收4.76亿元，同比增长72.59%；归属上市公司股东的净利润9076万元，同比增长67.36%；折合每股收益为1.06元。公司分红方案为每10股转增10股，每10股派现6元。　　点评：长盈精密的年报数据基本符合我们的预期。我们的研究显示，该公司去年四季度营收略有下降，毛利率大幅提升。我们认为，去年四季度营收略有下滑主要受正常淡旺季因素影响，对于毛利率的提升，我们认为复合屏蔽件、高端卡类连接器、滑轨等新品放量是主要原因。　　同时，长盈精密的主业营收稳定增长，新品持续放量。分业务营收来看，电磁屏蔽件和连接器业务稳定增长，LED支架和手机滑轨新业务放量增长。其中，屏蔽件营收2.07亿元，同比增长48.03%；连接器营收1.88亿元，同比增长50.56%。LED支架营收3547万元，同比增长38倍；手机滑轨营收3071万元，同比增长约25倍。　　此外，我们认为，长盈精密费用控制得当，规模优势体现。该公司去年三项费用合计6732万元，其中营业费用372万元，管理费用6085万元，财务费用275万元。三项费用同比增加2548万元，主要因为管理费用增加2221万元，其中包括上市费用等非经常性费用。去年全年三项费用率14.31%，同比下降1.2个百分点；其中管理费用率12.77%，同比下降1.2个百分点。随着长盈精密规模的不断上升，我们预计该公司管理费用率仍有较大下降空间。　　年报显示，长盈精密资产负债表整体表现稳健，其中应收账款1.12亿元，增加3931万元，主要系经营规模扩大所致；预付账款1972万元，增加1221万元，主要系扩充产能预付设备款所致；存货1.61亿元，增加7932万元，主要因为备货增加;固定资产净额9729万元，增加2562万元，主要系扩充产能购买设备所致。从以上数据来看，该公司积极扩产的迹象明显。　　在盈利方面，我们认为长盈精密竞争优势明显，未来几年受益于低价智能手机的放量和产业链向国内转移的大趋势，我们预计该公司2011-2013年EPS分别为1.68元、2.41元、3.19元，维持推荐评级。

台基股份:高端产品占比提升 　　事件：台基股份近日公布的年报显示，2010年，该公司实现营收2.67亿元，同比增长26.54%；实现营业利润9531万元，同比增长79.61%；实现净利润8062万元，同比增长76.57%，对应的每股收益为1.13元。　　点评：台基股份的年报显示，该公司综合毛利率去年同比大幅上升6.41个百分点至42.39%。　　我们认为，在原料涨价的背景下，台基股份优化产品及市场结构，高端产品实现较快增长是其毛利率上升的主要原因。其中，占该公司主营收入73.48%的晶闸管的毛利率同比上升9.26个百分点至46.35%。　　同时，台基股份在年报期间的费用率同比下降4.18个百分点至6.50%。由于上市募集资金到位，财务费用率同比下降4.32个百分点至-4.89%。　　分产品来看，晶闸管实现收入1.94亿元，同比增长24.0%；模块实现收入6.0亿元，同比增长34%。全年销售各类功率半导体器件产品121.39万只，同比增长30.11%。其中，晶闸管销售58.72万只，同比增长11.42%；模块销售57.39万只，同比增长40.70%。　　在新品方面，6.5kV高压器件已批量供应军工和铁路机车的高功率专用器件，全年收入近2000万元；同时，3500A/5000V机车专用器件量产，3500V高压模块小批量出货，RSD器件通过170kA电流试验。　　目前，台基股份的功率半导体器件年产能已达120万只，是国内销量最大的大功率半导体器件供应商。2010年台基股份已全面启动IPO募投项目，项目投资进度为18%，预计2011年第二季度将完成主要基建项目，第三季度完成新购设备调试并逐步达产，同时市场服务支持中心完成试点建设。2013年募投项目全面达产后将形成年产205万只以上的大功率半导体器件生产能力。　　我们预计台基股份2011-2013年销售收入分别为3.49亿元、4.54亿元、5.93亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为1.13亿元、1.49亿元、1.96亿元；对应EPS分别为1.60元、2.09元、2.76元。

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