报告摘要投资观点：市场，19年国补政策正式落地，退坡幅度符合预期，“国补减半，地补取消”。短期看，19年是补贴退坡幅度最大的一年，全产业面临较大降成本压力，而铁锂技术路线具有较大成本优势，铁锂加速复活。长期看，车行业最大利空落地，19年承担了补贴退坡的主要压力，后期补贴退坡对产业影响已经很小。

目前国内新能源车渗透率不到5%，全球不到3%，汽车电动化才刚刚开始。光伏方面，由于税改加上市场淡季来临，光伏中上游供应链价格全面下滑。从跌幅来看，多晶需求明显弱于单晶，随着平价的临近，市场对单晶的偏好日趋明显，预计四月份终端需求将进一步转弱。风电方面，本周各省的2019年风电项目规划及招标密集出台，预示抢装预期今年更甚，中电联初步统计约30gw，2019年装机增速达50%。其中，海上风电弹性最大，机会凸显。

新能源汽车：2019补贴退坡幅度和“国补减半，地补取消”的预期基本一致。单车最高补贴标准：纯电动乘用车2.5万元，纯电动客车9万元，纯电动物流车5.5万元，相对于2018年国补标准基本都是减半。另外，在购车环节，明确取消地补，否则国补进行相应扣减，地方政府可以对充电桩或者新能源公交车、燃料汽车补贴。对于运营端，可以预拨付部分补贴，但是新能源乘用车运营只能拿到0.7倍补贴。燃料电池方向，补贴退坡幅度较小。短期看，19年是补贴退坡幅度最大的一年，全产业面临较大降成本压力，而铁锂技术路线具有较大成本优势，铁锂加速复活。长期看，新能源车行业最大利空落地，19年承担了补贴退坡的主要压力，后期补贴退坡对产业影响已经很小。目前国内新能源车渗透率不到5%，全球不到3%，汽车电动化才刚刚开始。建议重点关注动力电池，高镍三元和湿法隔膜领域。建议关注：()（高度受益铁锂路线复活），()（高镍三元正极材料），恩捷股份（湿法隔膜龙头），星源材质（干法隔膜龙头），宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业），()（海外市场取得突破性进展的动力电池企业）。给予以上公司“买入”评级。

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