川财观点

【汽车】发改委发布的《汽车产业投资管理规定》指出，将严格控制新增传统燃油汽车产能，积极推动汽车健康有序发展，着力构建智能汽车创新发展体系。对此，我们认为：新规中备案制的推行，能够减少冗余的审核流程，有利于企业及时调整战略、资本及时调整流向。同时新规强化了事中事后的监管，有利于杜绝汽车产能的无序扩张。此外，新规有利于推动现有燃油车企业调整产品结构，发展新能源汽车，并禁止燃油车企业增加。受汽车整体销量下滑的影响，我们认为板块短期难有趋势性，建议投资者注意风险。

【轻工制造】造纸板块：四季度需求不旺，纸浆承受去库存压力，浆价有下行趋势，近期可关注原材料成本下降的(,)。长期来看，纸浆供给增速放缓，供给失衡浆价大幅下行的可能性较小。家居板块：定制家居板块持续调整，门店数量较多、产品品类齐全、布局前端整装渠道的行业龙头有望突出重围，建议关注明年地产政策走向。软体家居板块，受中美贸易摩擦影响，拥有出口业务的软体家居板块存在一定风险，但原材料tdi价格的大幅下降使得板块成本压力有所缓解。当前我们看好具备渠道优势、品类齐全的软体家居企业。包装印刷板块：原材料价格上涨带来的影响正在逐渐被熨平，行业盈利水平有望迎来拐点，同时建议关注新型烟草行业。

【机械设备】近期a股主要指数大幅下行，机械板块表现较差，涨幅居前的标的无明显的板块聚集效应。消息面价差，预计短期内仍以防守反击为主，控制仓位。

【电气设备】据中电联公布的2018年1-11月电力运行情况，风电装机规模显著增加，预计2018年新增装机将呈现同比正增长。中长期来看，我们认为：

2019年风电新增装机将延续2018年的改善趋势，预计在2020年达到近期高位；同时钢材价格的下降能够较大的利好制造环节，毛利率有望提升；当前风场盈利环境改善，产业链盈利向制造端传导，看好制造端盈利改善的长期逻辑。我们认为2018-2020年将是风电新一轮发展恢复期，站在当前时点，我们建议适时布局风电制造环节优质资产。

【国防军工】近期军工板块呈整体下跌趋势，主要是受到武器设备科研生产许可目录可能会有所调整的消息影响。2018年全年我国共完成37次卫星发射任务，创历史发射新高且低轨宽带通信卫星系统建设取得突破，未来两年，预计行业基本面将持续向好，结合当前军工板块估值处于历史低位，我们看好军工板块的投资机会。建议关注较好、估值合理的主机厂及核心系统标的，；同时，关注市场空间大、具备核心研发能力的优质军民融合相关标的。

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