汽车：根据真锂研究，2018年1-10月累计装机电量为35.69gwh，同比增长90.15%。10月单月动力电池装机6.13gwh，同比增长82.87%，环比增长1.96%，其中，三元电池装机3.59gwh，同比增长1.65倍，环比增长15.49%，占比67.61%；磷酸铁锂电池装机1.88gwh，同比上升62.96%，环比下降19.94%，占比30.76%。1）从车型来看，纯电乘用车装机3.78gwh，同比增长168.12%，环比增长14.14%，其增长来源于a00级乘用车的大幅增长，因此单车带电量下降6.37度电到43.01kwh；插混乘用车装机4.29gwh，同比增长1.59倍，环比增长9.34%，增长情况较为良好，其单车带电量为14.5kwh，与上月基本持平；2）从电池类型上看，方形电池依然是主流，装机4.61gwh，占比75.23%；软包电池装机0.84gwh，同比增长17.24%，是三种电池路线中增长最为迅速的，渗透率达到13.65%，环比提升1.78%，主要因为其在纯电客车中装机量达到46.4mwh，同比增长1.10倍；另外，本月插混客车全部采用软包电池，装机4.60mwh；3）从车企来看，宁德时代、(,)、(,)、比克、力神位列前五，分别装机2.58、1.36、0.29、0.29、0.20gwh，合计市占率达到76.95%，环比上月下降4.35个百分点。孚能科技本月装机量0.19gwh，掉出前五队伍，位列第六，但是前10月累计装机1.60gwh，位列第四位，占比4.48%。针对各环节来看，1）锂电池供需过剩格局将进一步加剧，高端锂电池将更受青睐；2）湿法隔膜扩产落地加速进口替代，预计将维持量升价微跌的格局；3）正极材料处于产业集中度提升的过程，龙头企业将吸引更多的客户；4）负极价格处于底部，竞争格局清晰，边际上向好的空间较大，或将出现量升价稳的趋势；5）电解液价格受溶剂成本上涨开始提价，厂商利润空间依旧较小，未来有望量价齐升。

我们推荐：1）进入主流供应链的中游龙头企业：推荐关注宁德时代、创份（湿法隔膜）、璞泰来（负极材料）、(,)（电解液）、(,)（正、负极材料）等；2）未来锂电池以经济性和高能量密度胜出，推荐关注(,)（高镍三元正极）、(,)（软包电池铝塑膜）。

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