政策过渡期后销量稳步提升，发展趋势不变2018年6月12日，新补贴政策正式开始执行。a.乘用车方面，补贴对应的参数提高，引导车型向高端化发展。近几个月，a00级车型销量占比明显下滑，a级车型销量占比提升明显。产量仍旧有着不错的表现，没有受到过多新政策影响。b.客车、专用车方面，补贴大幅下滑，技术参数要求提升明显，导致过渡期商用车抢装明显，新政实施后，产量出现了下滑，但9月有好转迹象。c.整体上汽车产量仍在逐月增长，行业已经充分消化了补贴下调的影响。

我们认为，a.新政策中新能源乘用车补贴额度调整不大，18年全年销量不会受到过多补贴下调的负面影响。b.客车市场主要受公交带动，销量将保持稳定。c.专用车市场的一些积极因素正在逐步显现，也有望保持销量稳定。d.18年全年新能源车产量接近110万辆。

高端产品占比提升，增量来自三元，有技术优势的厂商将会受益a.1-9月纯电动乘用车平均带电量达到40kwh左右，电动客车和专用车也分别达到了191kwh和54kwh的单车带电量，单车带电量明显提升。b.我们预测18年的动力电池需求将达到58gwh，增速达到60%。2020年，动力电池的需求量将会超过100gwh，近4年的复合增速将达到40%。c.三元电池技术路线是目前最优的选择。1-9月，三元电池共装机17.7gwh占比60%，其中，79%的三元电池用于ev乘用车。预计今年三元电池的产量将翻倍，至2020年，将接近90gwh，4年复合增速将达到90%。d.能够生产高端产品的公司将会受益，行业集中度进一步提升。1-9月，动力电池装机前5企业市占率为78.3%，17年为61.6%，集中度进一步上升。e.根据各大材料厂商的近两年产能规划看，产能有过剩迹象。未来行业竞争将会加剧，但部分高端产品仍将紧俏，并且集中度高的行业将能够保证稳定的利润水平。

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