王利敏上海证券报：“做空也能赚钱”新格局对大盘杀伤力巨大

王利敏上海证券报：“做空也能赚钱”新格局对大盘杀伤力巨大 更新时间：2010-5-9 0:04:05 　　近期股市出现了一波极为惨烈的暴跌行情，短短10多个交易日沪市竟从3181点一路狂泻至2600多点，跌幅高达500多点，期间还出现了三个加速暴跌的跳空缺口。究其原因，虽然有地产新政出台、存款准备金率上调、周边市场利空不断等因素，但不能否认，“做空也能赚钱”的市场新格局对大盘的巨大杀伤力。

A股市场以往始终是一个只有做多才能赚钱的市场，然而从今年4月16日开始，已经发展成一个做多做空都能赚钱的双向市场。表面上看，股市还是那个股市，其实操作模式已经出现了根本性的变化。在先前的市场中，虽然有人看多，有人看空，但本质上却都是多头。原因在于即使最空的空头，其做空唱空的最终目的是为了以更低的价格买到筹码。当他买到筹码后，马上转成了最坚决的多头，希望手中筹码快速上涨并兑现获利。否则即使成功地扮演了“空军司令”，也只能是“损人不利己”。而如今这个市场，空头可以不通过做多、甚至采用各种做空手段来赚钱。在此轮大盘暴跌中人们终于意识到了这一点。

一是通过股指期货上的做空来赚钱。例如，有人在4月16日期指上市首日，以开盘价3450点卖空一手5月期指，到本周五在2900点位置平仓，18万左右的保证金居然可以狂赚16.5万元。二是借筹码做空。如果说过去的看空者只能唱空，那么现在则可以通过融券抛空后，在更低的价位买回来还给机构。

上述两大动作显然对近期股市的一味做多者带来了巨大的杀伤力。例如，4月19日沪市跳空暴跌的4.79%的大阴线，虽然有美股大跌以及地产新政等利空因素的拖累，但与当日大盘开盘前期指已经大幅度下跌有关。从当日5月期指跌6.48%、300指数跌5.36%、沪市跌4.79%看，期指显然成了大盘的“助跌器”；再例如，4月27日大盘的再度跳空低开，并一度大跌，同样也是当日盘前期指已经大幅度低开低走对现指的巨大影响有关；4月29日，大盘前市曾出现了强劲的反弹，而2点左右期指急速跳水最终引发了大盘在尾盘的大跳水。人们注意到，当日大盘跳水时曾多次试图反弹，但期指则直线杀跌，从而使本身已经弱不禁风的市场信心再度溃败。

由于做空能赚钱，如今空方队伍逐渐人强马壮，以至不少股票投资者纷纷转战期指，这从另一方面削弱了做多力量。因此，投资者必须及时调整操作策略。

随着很多人在融资融券及期指上尝到了做空的甜头，近期通过融券做空的人多了，通过期指做空的人多了。然而历史证明，当市场一旦出现“一面倒”时，就该警惕情况的骤变，尤其是期指等助跌助涨的“双面刃”作用。因为无论是融券做空还是期指做空，最终都要平仓。一旦大盘强劲反弹，空翻多的势头会不会形成一波强劲的轧空行情呢？我们拭目以待。

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