胡嘉东方证券：急跌并非头部风格转换有变

胡嘉东方证券：急跌并非头部风格转换有变 更新时间：2010-11-14 7:30:09 　　本周指数高位震荡，短线大盘震荡仍将剧烈。对于未来市场的运行态势和操作策略，我们认为，流动性紧缩政策预期进一步趋强，投资主线将有变，大市值个股机会减少，具备年报高送转预期的中小盘成长股可逢低布局。

短期资金压力大 急跌有利后市

10月CPI涨幅创近25个月来新高，岁末年初即将临近双节，未来通胀压力将进一步加大。从管理层近期论调观察，当前防通胀已成政策首要任务，在中央经济工作会议上定调货币政策回归稳健的可能性很大，未来货币政策收紧步伐将加快，加息、上调存款准备金率等工具或将频频亮相。此外，企业年底资金回笼、银行信贷大额回收等因素，市场短期存量资金势必吃紧。

因此，未来大盘震荡回调仍要持续几日，30日均线2940点附近将是强支撑。周五指数急速下跌有利于后市，获利浮筹得到清洗，短线投机心态得以平复，第三个跳空缺口如愿回补，上证综指五周均线乖离率重获修正，大盘短期头部出现但并非行情终结。中期看美元走势以及国内货币政策大方向，总体格局应该还是向好。

大市值个股机会减少 涨价板块有分化

周四周五连续两天，石化双雄一涨而其他个股却大跌，不论是价值低估得到资金配置还是机构掩护出货，至少我们从这一现象得知两点：1、市场投资心态不稳，筹码开始松动；2、存量资金短期供给吃紧，大市值个股上涨对其他板块构成资金挤出效应。银行和地产股大多呈现小双头，未来大市值个股机会将明显减少。

受G20会议及爱尔兰债务危机影响，美元汇率构筑小双底格局非常明显，目前在颈线位78一线强势整理，向上进一步突破空间欲望强烈。我国管理层针对热钱流入所采取的一系列措施等也将抑制相关资源品和农副产品价格炒作，涨价板块后续将出现分化，金融属性炒作因素明显强于消费需求增长因素、暂时受到拉闸限电或运输瓶颈的涨价受惠行业及个股回调风险加大，注意及时回避。

投资主线将有转变 关注两类股

对明年一季度信贷规模控制的担忧，后期资金有望可能重新选择两方面：一是考虑明年主基调调结构不变下的民生类零售、医药和汽车投资机会；二是考虑具有成长性、符合新兴产业发展方向，高送配扎堆的小盘股。我们认为接下来股市将反映明年一季度的预期，在预判信贷规模控制和加息周期的情况下，小盘股仍具有牛市氛围，高送配后的填权可能是最具投资价值的。按照每股公积金加每股未分配利润加每股 EPS 作为挑选具有高送股的可能对象，然后重点关注成长性好、具有主体支撑、较高填权能力的中小盘股票。

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