富国基金：上半年仍将维持偏紧的货币政策

富国基金：上半年仍将维持偏紧的货币政策 更新时间：2011-2-16 8:47:22 　　国家统计局今日公布2011年1月份CPI数据。数据显示，1月居民消费价格指数同比上涨4.9%，低于市场5.2%—5.5%的预期。　　富国基金认为，主要原因在于CPI权重系数的调整，尤其是食品价格权重的下调。此前由于受到春节因素以及恶劣天气情况的影响，食品价格上涨较快，市场普遍预期1月CPI将创5％以上新高。　　从结构上看，1月CPI环比上涨1％，主要仍是食品价格环比上涨2.8％推动；同时国际大宗商品的上涨，以及食品价格向非食品价格的传导也是重要因素。政府本次下调了食品类、烟酒类以及衣着类占CPI的权重，同时上调了居住类权重，在2011年严格的房地产调控政策下，以及季节性因素消除后食品价格有望回落情况下，短期内或将降低市场对未来通胀水平的预期。　　PPI涨幅扩大至6.6％，高于市场预期。2010年四季度以来由于内需增长强劲，进口力度加大，拉动了生产资料价格的上涨。大宗商品价格的上涨带来的输入性通胀上升也是导致PPI大幅上行的重要原因。　　考虑到CPI还在高位运行，而PPI对CPI的传导又存在滞后，未来的通胀形势仍然复杂。从控制通胀预期和抑制投资过热的角度看，预计政府上半年仍将维持偏紧的货币政策。

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