提升债券市场融资功能

央行、证监会有关负责同志近日表示，将采取有效措施，加快改革创新，提升债券市场融资功能，提高债券市场服务实体经济的质效。

数据显示，2020年1月，我国债券市场托管余额达100.4万亿元，市场规模位居世界第二。产品涵盖了国债、地方债、金融债、公司信用债、同业存单、熊猫债等多类品种。2019年企业部门债券净融资占社会融资总规模的比重将近13%，成为除贷款之外实体企业获得资金的第二大渠道。3月10日，10年期国债收益率为2.61%，较上年末下行52个基点，带动实体企业融资成本继续下行。新冠肺炎疫情发生以来，债券市场全力支持疫情防控和经济社会发展。截至3月10日，已累计发行支持疫情防控债券236只、2095亿元。

央行、证监会此次明确表示，要以服务实体经济为出发点和落脚点，优化债券发行管理制度，积极推动债券产品创新，引导资金流向重点领域、重点行业和薄弱环节，支持经济结构转型升级。加大对民营企业债券融资支持力度，为民营企业发债融资提供更好的政策环境和便利条件。继续支持商业银行等金融机构发行资本债券，提高银行业资本充足性，增强信贷投放能力，提升金融机构服务实体经济的能力。

引人注意的是，在3月1日新《证券法》实施的当日，公司债、企业债发行全面实施注册制。国家发改委进一步下放受理及审核权限，企业债受理及审核流程将大大简化，且取消企业债券申报中的省发改委转报环节。证监会、上交所及深交所发文表示，即日起，公开发行公司债券由交易所受理、审核，并报证监会履行发行注册程序，审核实行电子化审核。公司债券公开发行条件和上市交易条件中，删除了“最低公司净资产”“累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十”等条件，“公司债券的期限为一年以上”的上市交易条件也被删除。

市场人士分析认为，企业债、公司债实施注册制，有助于提高发债人积极性，缩短发债周期，降低融资成本，扩大发行规模，提升债券市场直接融资的功能。“债券注册制”的施行，强化了信息披露要求和中介机构责任，债市风险可控。

复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受中国经济时报记者采访时表示，由于疫情给经济带来严重冲击，许多企业比以往更加需要资金支持及降低融资成本，而企业债、公司债发行改为注册制，对企业通过发行债券获得低成本融资起到积极的助推作用。

王尧基指出，债券融资更有利于降低企业融资成本，今后企业的直接融资应像发达国家一样主要依赖于债券市场。一方面，由于企业债券融资利息计入成本而在税前列支，具有“税盾”作用。另一方面，企业债券的利率大多低于从银行贷款利率。另外，企业债券改为注册制将使企业通过债券融资更为便捷。

他还认为，加快我国企业债券市场乃至整个债券市场发展，不仅能够拓宽国内居民的投资渠道，而且对进一步推动我国证券市场的对外开放以及人民币国际化具有重要意义。债券的投资风险介于股票与银行储蓄之间，回报率也介于二者之间，更适合国内居民的稳健投资。同时，债券市场的壮大，有利于外资进行股票和债券等的组合投资。而且，债券市场的壮大还有利于境外人民币通过“回流”而保值增值，从而使境外投资者更有动力增持人民币。

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