郑旻国元证券：资产泡沫化戏码将继续上演

郑旻国元证券：资产泡沫化戏码将继续上演 更新时间：2010-10-30 8:08:32 　　本周市场再度出现震荡行情，周一的一根大阳线被随后的三根调整阴线基本吃掉涨幅，这种调整完全随着美元反弹而展开。当美元下跌时，资源类股带动指数上蹿，而美元上涨时，资源类股和一线蓝筹股均告下跌，带动指数下行。但是从“八”类个股的走势上看，我们发现战略性新兴产业个股又起一波，走势非常强劲。

大蓝筹准备好拉抬股指

在“八”类个股调整的时候，一线蓝筹股启动；而“二”类个股陷入调整后，“八”类个股又再次启动，市场进入了良性循环，大家预料中的大幅调整修正指标并未出现。可以预计，当“八”类个股陷入滞涨后，“二”类个股将再次启动，带动上证综指冲顶。由于中国石油作为一个最大的资源股，其大非将在下月解禁，届时对300指数的影响权重会上升，这将促使300指数基金对其增配，从而刺激股价。而四大行的股票短期调整较为充分，随时也有呼应“石化双雄”上拉的能力，这些一线蓝筹将是拉动指数的工具。

短期上升行情尚未结束

当然，从性质上看，国庆长假之后的上涨有尾段行情的特征。

首先，索罗斯的反身性理论认为，市场行情初期，向上趋势的正面作用较微弱，负面作用常常令趋势自我修复，行情会反复回撤。但到行情末期，正面作用越来越得到加强和巩固，市场失去了自我修复的能力。当前市场就是如此，不会有大幅调整。

其次，市场热点非常凌乱，热点切换也很快，看似热闹的行情却很难追涨赚钱。

再次，大盘股的启动并没有经济增速上升等基本面配合，可看做是一线蓝筹板块的补涨。当“二”类个股都补涨完后，整个市场所有股票皆高估值，找不到可投资标的。

最后，9月的储蓄市值比是2.25，仅比前月上升0.01，去年年底该比值跌到2.12后股市大跌。若以2.12为目标来计算的话，上证综指仅能上涨到2818点；而以6000点的历史最低比值1.8384为目标来计算，对应的上证综指是3250点。当然，储蓄市值比可创新低，但不会走得太远。

综上所述，本论上升行情虽是尾段，但尚未结束。短期大盘仍能在美元下跌的刺激下，继续演绎资产泡沫化的一幕，资源有色、一线蓝筹仍是市场的焦点所在。长假之后介入一线蓝筹的资金很难在短期撤出，他们需要一波完美演绎，并把一线蓝筹的估值带到接近“八”类个股的泡沫估值水平上。

可以肯定的一点是，上证综合指数一定是最晚下跌的一个指数，或有独立于中小板、创业板指的尾段上升行情。

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