汽车行业：1季度业绩分化加强重点推荐9股

汽车行业：1季度业绩分化加强重点推荐9股 更新时间：2011-4-19 11:20:05 　　投资选择：继续选择低估值，业绩确定增长，超越行业的优质公司。行业和公司分化是趋势所在，且将逐渐加强，市场更应关注超越行业平均增速及竞争对手的公司，优质公司一定会异军突起，长时间超越行业平均增速。　　预计1季度业绩也将继续体现这种分化，增速较高的公司有上海汽车、江淮汽车、江铃汽车、悦达投资、宇通等；汽车整体估值具安全边际，把握结构性机会，继续推荐上海汽车、江淮汽车、宇通客车、江铃汽车；其它推荐悦达投资、福耀玻璃、华域汽车、广汽、潍柴等。　　1季度汽车继续分化，SUV、MPV、轿车继续超越行业平均增速，增速同比下滑的子行业主要是微客，今年分化趋势将加强，投资者更应关注超越行业平均增速的子行业和公司。1季度汽车整体销量增长8.08%，其中SUV和MPV销量增速分别为46.75%和18.63%；轿车销量增速为9.03%。乘用车中微客需求继续向下，销量同比下降5.6%。微客需求向下拖累了行业整体增速。　　1季度轿车销量增长9%，分化明显，优质公司增速远超行业及竞争对手，2季度日本地震导致的供给短缺受影响较大的主要是日系车，而欧系、韩系及自主品牌相对影响较小。1季度轿车结构性分化明显，德系、美系车市场份额提升，日系市场份额下降。上海汽车旗下上海通用销量增长33.3%，上海大众销量同比增长32.6%，上汽自主品牌销量同比增长18.8%，均远高于行业9%的增速；江淮汽车轿车销量同比增长24.54%。我们认为行业未来结构性分化将越来越明显，优势公司竞争力将不断加强，其市场份额将也逐年提高。预计轿车公司中上海汽车业绩同比增长52%，江淮汽车同比增长55%，悦达投资同比增长48%左右。　　1季度重卡销量增长8.53%，受成本上涨影响，预计重卡整车公司业绩平稳，重卡零部件公司业绩增速快于整车。3月重卡销量13万辆，同比增长10.2%，1季度重卡销量同比增长8.53%，其中半挂牵引车销量同比下降21.9%，1季度重卡销量虽实现增长，但经销商库存压力仍较大。受钢铁等原材料成本上涨影响，重卡整车企业虽有提价，但预计毛利率仍受影响，而重卡核心零部件企业毛利率受影响相对较小。零部件企业盈利好于整车企业，预计潍柴动力业绩同比增长25%左右，福田汽车及中国重汽业绩增长在10%左右。　　1季度客车销量增速18.2%，龙头公司业绩增长确定，预计季度业绩环比增长确定。3月客车销量1.63万辆，同比增长29%，行业需求快速回暖，1季度客车销量4.7万辆，同比增长18.2%，需求向好仍主要是内需向好及出口复苏。1季度宇通销量8078辆，同比增长15.2%，增速低于行业的主要原因是出口订单执行低于往年。去年同期出口量为733辆，1Q11年出口376辆，若扣除出口销量，宇通国内销量3月同比增长50.4%，1季度国内销量同比增长22.6%，其内需超市场预期。我们认为公司出口订单将在2季度及下半年逐季执行。由于客车产品结构上移及单价继续提高，预计1季度宇通业绩增速将超销量增速，业绩同比增长26%左右。金龙业绩同比增长22%左右。

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