汽车行业：4月卡车产品销售形势依然火爆

汽车行业：4月卡车产品销售形势依然火爆 更新时间：2010-5-15 0:00:07 　　重卡产品销量再度超出市场预期。4月重卡产品共销售11.41万辆，销售数据再度超出市场预期。销量同比增长37.5%，环比下滑7.7%，去年不断走高的可比基数使得同比增速趋于放缓，环比增速则因季节性因素有所回落，总体而言，4月重卡产品销量仍处于10万辆以上的高位。1-4月重卡产品累计销售38.16万辆，同比增长高达131.5%。　　重卡底盘再创新高，整车与半挂牵引车季节性回落。细分产品中，4月重卡整车销售3.1万辆，同比增长100.6%，环比下滑5.2%；重卡底盘销售5.0万辆，同比增长44.5%，环比增长3.1%；半挂牵引车销售3.3万辆，同比增长156.0%，环比下滑10.2%。其中重卡底盘销量再度创出历史新高，表明基建类重卡施工需求仍然旺盛；而整车与半挂牵引车均出现季节性回落，但销量仍然处于历史高位。4月重卡产品销售结构中，整车占26.9%，底盘占44.0%，半挂牵引车占29.1%。近两个月，整车销量占比较前期有所提高。　　轻卡产品销量高增长势头仍未减缓。4月轻卡销售19.94万辆，同比增长35.9%，环比下滑10.7%。由于去年轻卡销售受到“汽车下乡”政策的刺激，基数已经较高，因此35.9%的同比增速再次显示了高基数上的高增长；由于轻卡产品销售有着非常明显的季节性因素，4月环比下滑属于正常的季节性回落，从历史数据看，2005-2009年的4月环比增速在至-20.0%到-9.9%之间，平均值为-14.1%，而今年4月轻卡销量环比下滑幅度低于前5年的平均值，进一步表明轻卡产品的高增长势头仍未减缓。1-4月轻卡产品累计销售70.0万辆，同比增长44.1%。　　投资评级。4月卡车产品销售形势依然火爆，初步验证了我们对“2季度卡车行业将延续1季度的高度景气的局面”的判断，上半年产品销量高增长已成定局，同时产品的销售结构持续上移，重卡产品全行业提价，预计重卡行业的盈利水平将以快于销量的速度增长，继续维持对卡车行业看好的投资评级，推荐买入潍柴动力、福田汽车.　　风险因素。1)国家实施严厉的紧缩政策，投资增速显著放缓；2)产品销量在上半年过于集中；3)原材料价格上涨幅度超出预期。

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