汽车行业：9月销量增长符合预期

汽车行业：9月销量增长符合预期 更新时间：2010-10-28 7:27:28 　　报告关键要素：　　因应对国庆长假等因素影响，9月向来是批发销量小高峰。今年9月销量也如预期中增长。　　投资要点：　　9月汽车销量为155.67万辆，环比增长17.73%，同比增长16.89%，产量为159.29万辆，环比增长24.69%，同比增长16.94%。节能产品补贴政策和购置税优惠政策，对乘用车销量提升有重大作用。商用车在经历较大幅度的低迷后形势有所好转。　　1-8月汽车工业重点企业营业收入为13650亿元，同比增长51.28%，利润总额为1396亿元，同比增长111.17%。8月重点企业毛利率为17.71%，与上月持平；税前利润率为9.53%，比上月下降0.22个百分点，运行在9%-10%区间内，表明目前汽车行业整体盈利能力仍处于较高水平。　　9月份轿车销量为85.07万辆，环比增长19.71%，同比增长15.81%。其中1.6L以下轿车销量为59.72万辆，其销量比例为70.20%，环比下降0.59个百分点。预计年末在两个政策双重作用下，上述比例还会继续回升。其中1.0L以下车型销量比例为7.72%，达到今年以来的新高，主要是部分新车型上市销量开始放量。　　9月中重卡销量为9.36万辆，环比回升12.90%，同比增长5.84%。虽然中重卡销量环比开始回升，但同比增速继续下降，因去年中重卡行业处于景气上行周期。　　截止2010年10月25日A股汽车板块重点公司2010-2011年平均动态市盈率分别为18.47倍和16.14倍。我们继续看好轿车行业的景气上升，建议继续关注上海汽车、江淮汽车等；看好客车行业的旺季销售情况，建议关注宇通客车；以及汽车服务业的长期投资机会，建议关注中大股份等。　　风险提示：汽车销量达不到预期，行业竞争加剧；汽车和原材料价格波动；政策调整；海外市场贸易保护主义加剧。相关文章：宇通客车：市场份额快速提升龙头地位更稳固宇通客车：市场份额快速提升龙头地位更稳固宇通客车：市场份额快速提升龙头地位更稳固博傻阶段谨慎操作博傻阶段谨慎操作博傻阶段谨慎操作券商最新评级一览8股安全边际高汽车流通行业整合将加快市场由进攻转为防御市场由进攻转为防御

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