汽车行业：产销增速依然低迷关注结构性变化

汽车行业：产销增速依然低迷关注结构性变化 更新时间：2011-4-20 10:58:20 　　2011年3月汽车整体产销增速依然疲软。全国汽车产销分别为182.7万辆和182.9万辆，同比增长5.3%和5.4%。其中乘用车产销分别为138.34万辆和134.76万辆，同比增长6.45%和6.52%，增速下降趋势确立；商用车销售有一定程度复苏，大中客销量同比大幅度回升。　　重卡行业机构分化明显，物流可以逐步希望。工程类重卡3月份销量依然较高，物流重卡仍然显得低迷，但我们认为随着投资逐步恢复增长，物流重卡有望在二季度逐步恢复。　　日本地震余震未来仍然将持续。日本地震对行业的影响仍然没有完全体现，包括汽车电子、变速箱等产品的缺失将在未来三个月之内得到体现，从行业上利于德系车、美系车以及韩系车得发展。　　投资策略。维持行业推荐投资评级，虽然短期内估值难以得到有效恢复，但整体上行业估值水平较低。乘用车方面，我们重点推荐上海汽车；看好物流重卡的修复，推荐潍柴动力、星马汽车。零部件国产化趋势确立，长期看好威孚高科、松芝股份、星宇股份、中鼎股份、福耀玻璃等。庞大汽贸上市在即，重点关注ST盛工、中大股份以及大厦股份。　　风险提示：原材料价格上涨超预期；收紧资金政策的持续；人民币升值对制造业的负面影响；固定资产投资增速高增长局面的可持续性。

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