汽车行业：央行加息对汽车行业的影响短期

汽车行业：央行加息对汽车行业的影响短期 更新时间：2010-10-23 7:10:18 　　事件　　时隔34个月，央行再次加息。中国人民银行10月19日晚宣布，自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，这也是金融危机之后，中国首次加息。　　根据此次加息方案，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；除活期存款利率未调整外，其他各档次存贷款基准利率均相应调整。　　点评　　我们认为央行此次加息对汽车行业的影响体现在三个方面：　　终端需求方面：通过汽车信贷购车成本上升，但由于通过消费信贷购车比例不大，且汽车消费贷款还贷周期相对较短，总体来看，对汽车需求影响有限。加息对消费者的影响主要体现在心理层面上。　　经销商方面：汽车经销商的营运成本进一步增加，一方面因为汽车经销商的财务费用支出增加，另一方面是因为如果经销商的库存不能及时销售释放，这部分资金将被套牢，导致库存成本提高，资金压力加大，综合以上两点，我们认为加息对汽车经销商的运营成本有所增加。　　生产企业方面：此次加息使得汽车生产企业的财务费用上升，对盈利造成负面影响，目前汽车类上市公司的平均资产负债率达到58.73%，由于此次加息幅度较小，造成上市公司的利息支出上升幅度不大，但不排除国家后续有继续加息的可能。综合来看，此次加息对汽车行业上市公司的财务费用有负面影响，企业运营成本有一定程度增加。　　长远来看，我们认为央行此次加息对汽车行业是利大于弊。首先，加息使得汽车生产企业和经销企业还贷成本加大，资金链条趋于紧张，这样能加速行业优胜劣汰的进程，有利于促进汽车产业结构的优化升级；其次，加息将在规范行业，促进行业可持续发展方面产生一定的积极作用。　　我们维持对汽车行业的“增持”评级。总体来看，此次加息短期对汽车行业有一定的负面影响，但长远来看，将优化产业结构。根据国家去年公布的汽车产业调整和振兴规划，到2011年，国家将通过兼并重组，形成2-3家产销规模超过200万辆的大型汽车企业集团，4-5家产销规模超过100万辆的汽车企业集团，产销规模占市场份额90%以上的汽车企业集团数量由目前的14家减少到10家以内。因此我们重点推荐汽车行业内的龙头企业：如：上海汽车等。相关文章：辩证看待热钱问题大盘缩量震荡个股继续逞强辩证看待热钱问题辩证看待热钱问题大盘缩量震荡个股继续逞强大盘缩量震荡个股继续逞强A股连续第二日收低央行言论引发市场担忧A股连续第二日收低央行言论引发市场担忧二十国集团财长及央行行长会议在韩国庆州开幕新能源汽车是广东汽车的主攻方向

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