汽车行业：寻找中国新能源客车的投资方向

汽车行业：寻找中国新能源客车的投资方向 更新时间：2010-6-25 0:06:49 　　投资要点：　　新能源汽车是中国汽车产业发展的必然选择。随我国汽车保有量的迅速增长，从国家能源安全、节能减排、我国汽车产业发展的几个角度考虑，新能源汽车必然是我国汽车产业未来发展的方向。　　新能源客车短期内将以混合动力为主要形式。鉴于高成本、技术瓶颈以及基础设施不足等制约因素，短期内新能源客车将以混合动力为主。按照发动机与电机组合的方式，混合动力客车有串联式、并联式和串并混联式三种类型。串联式适合于制动频繁、怠速工况时间长且车速较低的公交车，对于站点距离短的城市中心区公交路线非常适用；而并式联和混联式则适合经常加速行驶的干线公交车或快速公交，适用于站点距离长或者具有全封闭行驶路权的公交线路。　　政府近期推出一系列新能源汽车产业扶持政策。目前新能源汽车技术尚处于发展期，各项技术远没有成熟，需要政府通过政府政策通过政策引导新能源汽车产业发展，2009年以来我国针对新能源汽车产业出台了一系列扶持政策。目前主要的政策内容覆盖三个领域，一是已定量形式确定短期发展目标，二是明确短期及中长期新能源汽车技术重点发展领域及发展方向，三是以补贴的形式刺激对新能源汽车的购买需求。2009年1月，“十城千辆”计划启动，10年6月，示范推广试点城市由13个扩大到20个，此次试点城市的扩大只是开始，随我国新能源汽车产能及产品性能的提升，试点范围有望迅速扩大。而在新能源汽车中，公交车的产品最为成熟，受益将最为显著。　　新能源客车近几年将以城市公交车为主。在新能源汽车领域，城市公交车是最为成熟的车型。城市公交车可以一定程度上规避目前新能源汽车的技术瓶颈；由于其运行线路固定，跟踪维修保养较为方便，在起始站、终点站集中建设相关配套设施也较为容易；公共交通具有一定的公益性，很多地方政府对公交公司都有一定的财政补贴，亏损也有地方政府承担，对车辆购置价格的敏感性与私人及长途运输公司相比较低，更容易接受新能源客车较高的价格。　　投资策略。我们认为应该重点关注两点，一是注意国家政策导向，尤其是推广试点扩大情况，重点关注试点当地的客车公司；二是关注客车公司新能源客车车型进入《节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目目录》及《汽车生产企业级产品公告》的情况。长期来看，作为一个尚处产业发展初期的行业，那些掌握核心技术优势的汽车将占据行业的制高点，甚至获得行业发展的主导权，燃油替代车型是未来主要的技术发展方向，长期应关注那些在研发方法具有优势，已经或未来可能掌握核心技术优势的公司。给予宇通客车、福田汽车“增持”评级，并建议关注曙光股份子公司建设进度及万向钱潮大股东注入新能源资产预期带来的交易性机会。

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