汽车行业：市场进一步升温印证景气向上判断

汽车行业：市场进一步升温印证景气向上判断 更新时间：2010-9-4 7:05:33 　　8月份汽车市场销售情况进一步升温，符合我们的判断　　日前，中国汽车技术研究中心公布8月份汽车产销数据，产销分别为120.42万辆、121.55万辆；环比分别增长-2.74%、15.09%；同比分别增长10.15%、55.72%；其中乘用车销售97.73万辆，环比增长18.85%，同比增长59.26%。数据超出了市场预期，但是印证了我们在8月份初对乘用车行业从估值修复到景气向上的判断。　　政策的引导作用开始显现，库存如期下降　　8月节能产品与惠民工程车辆的补贴政策对市场需求的引导作用开始显现，132款节能产品惠民工程目录的车型共销售12.96万辆，环比增长32.04%，明显高于行业的平均水平。与此前我们从经销商环节了解的信息相符，经销商在7月份为了避免非节能产品的库存挤压，对该政策的全面宣传从8月份开始全面启动。　　同时，由于市场需求升温与设备检修，8月份库存如期下降。汽车库存周期环比减少1天到57天；乘用车库存周期减少2天到58天。　　我们判断在乘用车景气向上阶段，库存情况有望维持稳定。日系价格松动使其市场份额提升，看好欧美系的持续竞争力8月份日系车销售17.61万辆，环比增长26.98%，市场占比为25.26%，较7月份增加0.84个百分点。根据我们在8月份中旬对终端市场的调研了解，日系车型市场份额的提升主要来自于其市场价格的下降，我们继续看好今年市场份额呈上升趋势的欧美系车型。其中，欧系车销售17.42万辆，环比增长16.89%，占比为24.98%。　　行业评级：维持“买入”9月份市场进入节前的销售旺季，我们看好市场需求的进一步提升，我们维持前期对行业从估值修复迈向景气上升的趋势判断，乘用车行业增长的确定性为其提供了安全边际，维持“买入”评级。我们的投资组合是：上海汽车、华域汽车.　　风险提示　　补贴政策的刺激作用低于我们的预期。

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