汽车行业：购置税优惠取消改变政策预期

汽车行业：购置税优惠取消改变政策预期 更新时间：2010-12-9 7:28:11 　　近日，相关媒体报道国家发改委产业协调司相关负责人表示：随着国内汽车消费刚性需求与潜力逐步提升，明年购置税优惠政策将会取消。　　评论：　　宏观经济走好，汽车销量攀高，具有优惠政策取消基础　　2009年初以来，包括购置税优惠、汽车下乡、以旧换新、燃油税改革等汽车产业政策在金融危机背景下出台，肩负“拉内需、保增长”的目标，因此均让利于民，对行业的发展起到了促进作用。　　2009年中国汽车销量达到1364万辆，同比增长46%，2010年预计将达到1800万辆，同比增长超过30%；同时，在国家经济刺激计划实施之后，经济迅速恢复，尤其2010年随着CPI的上升，经济有过热迹象。目前，无论从宏观经济、还是汽车产业来讲，均具备优惠政策取消的条件。　　购置税优惠政策取消对小排量车销量影响有限　　优惠政策下1.6L及以下排量乘用车购置税为7.5%，如果取消优惠则按照10%执行。以售价10万元一辆汽车计算，政策变动后增加2137元购置税，约为车价的2.13%。　　2010年1-10月1.6L及以下排量乘用车销售占乘用车总量的67%，购置税优惠政策取消势必对乘用车行业销量产生一定的影响。但由于新增购置税占车价的比重仅为2.13%，同时，我们注意到2010年1月份数据也并没有受到购置税从5%上升到7.5%影响，因此我们总体判断购置税上调整体影响不大。　　自主品牌车企受影响大于合资企业　　海马股份、力帆股份1.6L及以下排量车型占比100%，一汽夏利、江淮汽车、长安汽车也分别达到73%、66%、68%；上海汽车、一汽轿车小排量占比较低，分别为54%和31%。　　从影响上来看，自主品牌企业受影响大于合资企业，原因有两个方面：自主品牌小排量车型占比较高，以力帆实业、海马汽车和长安汽车本部为代表，而合资企业小排量占比相对较低；自主品牌小排量车型价格较低，相应消费者价格敏感度高，而合资品牌小排量车价格相对较高，消费者价格不是特别敏感。　　由于市场上对小排量汽车购置优惠取消已经有所预期，消费者已经有提前抢购的行为。因此，11月、12月汽车销售月环比数据将好于历年。　　购置税调整可能仅是行业促进政策退出的开始　　如果说车船税改革引发市场对行业促进政策退出的疑虑，那么购置税调整将对政策退出进行确认。我们梳理了2009年以来的各项汽车鼓励政策，部分政策存在调整的可能。自主品牌车企业受影响大于合资企业总体上来讲，小排量车购置税上调影响范围比较广，但是由于幅度不大对销量影响有限。但是由此改变了市场对汽车产业政策的预期，接下来“汽车下乡”、“以旧换新”政策可能也会退出，这将对行业产生一定的累积影响。　　从投资思路上看，我们建议关注受到政策变动影响不大的投资标的，建议关注受益于中高端轿车稳定增长的宁波华翔、华域汽车和上海汽车；受益于城市中高端物流运输车辆需求增长的江铃汽车；受益于汽车排放标准提升的威孚高科。

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