沪指大修落地变化并不明显

7月22日，上证综指近30年以来首次大修终于落地，除了剔除被实施风险警示的股票、对新股计入上证指数时间进行调整，还将科创板股票也纳入上证指数样本空间。当日A股主要指数早盘低开高走，午后集体回落，沪指收盘小幅上涨0.37%，收报3333.16点。

据光大证券金融工程团队测算，修订后的上证综指自2000年以来年化收益为5.47%，相比原始指数的3.67%有了较为明显的提升。根据该团队模拟，新上证综指点位约在4000点左右。也有机构预判，新经济公司有望为上证综指带来长牛行情。

令广大投资者感到疑惑的是，新上证综指来了，并不像机构预测上冲4000点，投资者并没有看出新变化。

对此，上交所表示，本次上证综指编制修订的实施，借鉴国际代表性指数编制调整的做法，拟采用无缝衔接的方式进行，即指数编制方案变更生效日点位与前一交易日点位无缝衔接，生效日实时点位基于前一交易日收盘点位及样本股当日涨跌幅计算。因此，上证综指编制修订的实施不会影响上证综合指数的连续性，不影响投资者观测市场行情。

武汉科技大学教授董登新介绍，上证综指编制方法的修改对指数影响并非决定性因素，比如上证综指样本中包含数十只风险警示股票，这些公司市值较小，剔除该类股票对指数本身影响较小，上证综指短期的影响不大，中长期将带来重大正面影响。

董登新指出，修订后的规则将日均总市值排名在沪市前10位的新股纳入时间延长至3个月，其他新股纳入时间延长至1年，规避了股票上市连续涨停后的高波动时段。因为日均总市值排名在沪市前10位的特大市值股票价格稳定所需的时间总体上短于其他股票，新规综合考虑了上证指数的价格稳定性和指数代表性，将这些特大市值新股的纳入时间定为3个月。延长新股纳入时长有利于上证指数的稳定性。

前海开源首席经济学家杨德龙表示，这次改变使得上证综指更加合理，更能反映市场的真实状况，这也回应市场的一些诉求。同时这个调整属于微调，对指数没有太大影响，保持了指数的连续性。至于上证综指修订编制方案后的长期涨跌，还是要看今后有多少成长型公司在上交所上市。

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