美联储真的能阻止经济阑珊吗？

只要实际储蓄仍在增长，央行收缩货币政策将只会导致经济放缓而不是阑珊，原因是与产业消费者相比，产业创造者更多，实际储蓄的增加恰好能反应了这一点。　　但问题在于，跳动财经，实际储蓄才是推动经济增长的要素，而不是消费者的需求。而且，股票价钱只是反应了个别对现实事实的评估，他们的评估很容易被央行大年夜量注入的流动性迷惑。往往在央行改变货币政策立场后，个别才气更清楚地看清现实，起头批改之前的错误评估。　　因此，无论何时，只要央行采纳宽松立场，都应被视为经济繁荣的起头。相反，假如央行起头收紧货币政策，则接下来很可能会呈现经济萧条或资产清理的环境。　　而且，只要实际储蓄不竭增加，中央银行和政府官员就会给人一种印象，即他们有能力通过货币政策来消除经济阑珊。然而，货币政策只会减缓这个历程。　　最后，将经济阑珊的原因归结为股价下跌是错误的认知。一般理论以为，股票价钱下跌会降低个人产业，从而减弱消费者的付出。而且，由于消费付出占GDP比例高达66%，这意味着股票市场的下跌会使经济陷入阑珊。　　当央行实行宽松货币政策时，实际储蓄从产业发生者转移到各类经济勾当中，这会推动经济繁荣，跳动外汇，需要注意的是，储蓄的转移单靠自由市场是无法实现的。而当央行起头改变其宽松货币立场时，实际储蓄转移到其他经济勾当的历程会放缓乃至终止，这阻碍了经济成长。　　别的，值得注意的是，实际储蓄减少的环境下，即使是最激进的宽松货币政策也无法扭转经济阑珊的趋向。因为宽松的货币政策无法扭转危机，反而会进一步粉碎实际储蓄的流动，从而进一步减弱生产结构，进而减弱商品和服务的生产。　　资产清理的紧张程度将取决于经济繁荣期间造成的扭曲程度。失真程度越深，清理时候资产价钱回调幅度就会越紧张。在这一时期，央行和政府任何通过货币刺激来反抗资产价钱下跌的积极都只会粉碎实际储蓄量，从而减弱经济。　　“由于许多家庭陷入逆境，贷款违约率可能上升，导致重大年夜丧失。”　　以下为肖斯特克在论文中的独到看法：　　所以经常会呈现如许一种环境：央行收紧货币政策了，但经济要好久之后才呈现阑珊，最终可能只是放缓。这是因为决定一个经济体陷入阑珊仍是经济放缓的因素是实际储蓄。　　经济是存在“繁荣”和“萧条”两大年夜轮换周期的，而这一周期的变化由央行政策主导。 　　本月初美联储公布的金融稳定陈诉里充满了可骇的申饬。它指出，将关注“资产价钱估值过高”的环境，陈诉还提到，在不久的将来，可能会呈现一波违约和资产价钱大年夜幅降落的景象。　　面临此番申饬，AAS Economics首席经济学家弗兰克・肖斯特克指出，这其实吐露了美联储对自身环境的“不自知”，美联储可能没有意识到，本身那数十年来实行的政策才是这些风险的真正诱因。　　肖斯特克以为美联储通过调整货币政策对关键变量――实际储蓄发生了影响，而实际储蓄的变化将影响整个经济，最终表现为经济在周期内的轮回。　　需要注意的是，央行货币政策立场的转变和经济形势变化之间是存在时滞的。货币时滞是指货币动作与其效果之间的时间距离，即从货币供应量增加到物价广泛提高有一个较长时间的传导历程。　　一旦实际储蓄起头减少，通过货币政策就能连结经济运转的幻想就将幻灭。而且，一旦产生这种环境，经济就会起头下滑，即陷入阑珊。

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