美联储经济学家们认为通胀回落是短期的

美联储经济学家们认为通胀回落是短期的美联储经济学家们认为通胀回落是短期的2019年5月22日 星期三 07:58上周美联储多位经济学家接受MNI采访时表示，近期美国通胀疲弱因个别商品类别的价格偶发性下滑而被夸大了，医疗价格增长缓慢将继续抑制广义通胀上涨。

经济学家表示，虽然最近美国总统特朗普对中国进口商品加征关税可能小幅提振通胀，但关税效果难以量化，而且是短期性的。

旧金山联储经济学家亚当?夏皮罗（Adam Shapiro）表示，美联储看重的个人消费支出周期性通胀指数依然维持高企，与经济的健康表现和紧俏的就业市场表现一致。来自亚特兰大联储经济学家布伦特?梅耶尔（Brent Meyer）和克利夫兰联储经济学家兰迪?维尔布鲁格（Randy Verbrugge）表示，潜在CPI也维持平稳，也支持了美联储鲍威尔本月声明中的观点，即临时性因素制约了通胀指标上扬。

克利夫兰联储较为看重的近3个月CPI中值同比增长2.8%，而亚特兰大联储的同期黏性价格CPI同比增长2.4%。

梅耶尔表示，“我认为，CPI数据的疲弱表现很大程度是临时性因素所导致的”，“并非是潜在通胀真正下滑。”

尽管经济稳步增长、就业市场紧俏，但通胀表现乏力困扰着美联储，并引发了必要的降息猜测。4月份美国劳工部剔除了食品和能源后的CPI同比仅增长2.1%，3个月趋势指数下降0.4个百分点至年率1.6%。CPI往往要比PCE通胀高一些。

-近期异常

汽车和服装是导致4月份核心CPI下降的两大主要因素，因为这两类商品迅速反应市场环境变化，又被归为“波动性价格”类别。

4月份二手车价格下跌1.3%，且过去5个月中有4个月在下降，累积下跌时长追平了衰退以来的记录。4月份服装价格下跌0.8%，就在3月份，受计算方法和新数据来源的调整，服装价格创下近70年来最大跌幅。

研究显示，过去3个月的波动性价格项下跌了3.9%，“这些波动项对于预示未来通胀并不十分有效。”“因为很容易受到不少特殊因素的干扰。”

相反，像租金、业主等价租金、外出就餐和医疗服务等黏性价格类别能较大程度的体现未来通胀预期。根据近一两年内的研究结果显示，黏性价格类别预测广义CPI预期的效果更好。

克利夫兰联储经济学家维尔布鲁格表示，他预计今年服装通胀将继续维持波动。证据显示，新数据来源中的季节模型与前期CPI服装样本略有不同。

-医疗、关税

旧金山联储夏皮罗表示，目前医疗价格增幅不到2%，可能会制约未来几个月核心PCE通胀上扬。近期颁布的立法降低了供应商支付的公共款项的增长幅度，到2025年部分内容将会到期，但其他项目将会是永久性的。

从历史上看，CPI中的医疗服务价格高于大多数其他项目，但问诊和住院费增长自2017年以来稳步回落。因此，今年大多数时候，该类别依然占据着加权价格变动的核心。

夏皮罗表示，“医疗仍抑制着CPI增长”。

他表示，在失业率偏低的情况下，周期性价格类别表现更是略逊于预期。根据旧金山联储的研究结果，对所有中国进口商品全面开征25%的关税可能会在接个月内再推高PCE通胀0.3个百分点。但“即使有作用，也只是短期性的”，“效果也不明显。”?

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