美联储议息结果冲击有限

美联储议息结果冲击有限 更新时间：2010-2-2 1:36:42 美联储近日举行今年的首次议息会议，会议结果维持目前0至0.25%的低息水平不变，并表示在资源利用率低、通胀走势温和的情况下，美联储可能会在一段时间内维持极低的利率水平不变。摩根资产管理预计，鉴于美国经济仍有大量闲置产能，当局在上半年加息的机会不大。

此次议息评论中最为重要的措辞变化是，经济活动展望从“疲弱”升级为“温和”。事实上，美国经济在2009年强劲收尾，虽然去年第四季度本地生产总值数据尚未公布，但预计很可能会增长约5%。美联储的评论称“经济活动继续走强”。其中关于营商开支展望的部分，上次美联储议息声明的重点是削减开支，但此次评论却指出设备和软件开支的前景正在好转。此外，关于家庭开支回升趋势的信心亦见加强。

不过，由声明中仍可看出，美联储对目前市场中企业新聘员工和增加长期投资的表现仍有疑虑，因而决定仍维持低息政策不变。 这和近期美联储官员的公开言论亦一脉相承，他们近期都表示，银根将会维持宽松，而且对付泡沫应由规管措施着手，这会比收紧货币政策措施来得更加有效。

美联储一位官员更指出，美联储并不预期经济活动或就业情况会迅速改善。他虽曾警告称，当局将有需要在美国经济重拾高水平的产能使用率前改变政策，但美联储显然正利用产出缺口作参考，从而作出利率决策。因此，我们认为，鉴于美国经济仍有大量闲置产能，目前距离官方利率变动应还有一段相当长时间，预计美国在2010上半年加息的机会不大。

此外，关于既有的流动性支持计划，美联储声明表示都将如期结束。比如大部分的紧急借贷计划以及与英日欧央行的资金互换安排都将在2月1日终止，反映美国货币当局认为金融市场的稳定度正在提升，而短期贷款的拍卖计划也将在3月8日举行最后一次标售。另外，众所瞩目的1.25万亿美元按揭贷款证券购买计划，亦将在3月31日如期结束。

不过，由美联储最新公布的资产负债表可看出，现阶段流动性支持计划的需求正持续减少，因此相关措施的结束对市场的冲击应当有限。

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