重庆商报：A股存在主动向下动能

重庆商报：A股存在主动向下动能 更新时间：2011-4-25 11:39:49 　　最近市场围绕3000点反复震荡，止步不前，行情纠结，难免令人担忧。由此，有分析人士指出，无论是国际市场环境，还是国内通胀态势以及政策趋向，短期内较难出现系统性机会，可能更多地呈现一系列的结构性机会。在这种长期拉锯、久攻不下的背景下，随着蓝筹股估值水平的不断提升，以及题材股的末路狂奔，市场交易性机会也将会逐渐丧失，为了积蓄新的动能和创造新的机会，主动向下不失是一种明智的选择。

外围环境难以乐观

最近，标普公司将美国AAA信用评级的前景评级从“稳定”降至“负面”，这意味着未来标普有可能调降美国主权评级，并由此造成全球市场动荡的主要原因。而欧洲方面，欧债问题则面临4月、7月、10月三个密集再融资窗口的考验。

与此同时，中东和北非政局仍旧不稳，成为埋在国际能源市场的“地雷”，原油期货价格一季度迅速冲高至110美元以上。此外，日本地震引发的核泄漏事件，已经影响了日本和世界经济的复苏进程，其量化宽松政策下的巨额资金投放，则延缓了全球宽松货币政策退出的正常节奏，并为中长期通胀形势留下隐患。

市场人士认为，欧美市场的剧烈波动，将不可避免地拖累A股在内的各主要市场，沪深两市受其影响而有相应的反应也在情理之中。

国内通胀居高不下

国家统计局3月份CPI突破32个月新高，虽然这一数据结果并没有完全出乎市场预料，甚至低于此前预测5.5%以上的水平，但食品类价格接近12%的涨幅，意味着通胀压力仍然没有缓解，市场通胀预期远远强于CPI数据所显示的程度。

更重要的是，输入性通胀压力开始显现。值得注意的是，在一季度贸易逆差的情况下，外汇占款继续大幅上升。外部资金流入趋势依然存在，这决定了政策紧缩仍是未来行情的主要压制力量。与此同时，整体市场流动性仍然处于相对宽松的状态。过于宽松的流动性，将进一步加大人们对目前的通胀预期。

政策紧缩压力不减

面对输入性和内生性双重压力下的通胀形势，以及宽松的流动性、高速增长的经济数据，虽然一季度经过了4次上调准备金率、两次加息和人民币汇率升值的“三率齐动”式紧缩，但管理层调控态度坚决。

央行行长周小川4月16日表示，总体上中国的CPI偏高，因此要采取多种方式克服其偏高的问题。其中一定要消除通胀走高的货币因素，这是货币政策适当收紧的一个重要原因，这种政策会持续一段时间。由此不难看出，通胀形势依旧严峻，政策面更加向“控通胀”倾斜，甚至不排除在通胀压力继续加大的情况下，紧缩政策继续加力的可能性。

3000点徘徊显示信心不足

自4月6日站上3000点以来，上证指数已经连续12个交易日在该关口上方反复震荡。观察盘面表现不难发现，市场的交易性机会非常活跃，钢铁板块、水泥板块以及煤炭板块等在期间扮演了维护大盘整体走势的主力军作用；金融板块当中的券商股同样表现出其不俗的表现。

俗话说，一鼓作气，再而衰，三而竭。长达近三个星期的3000点上方徘徊，加上蓝筹股的力挺，二三线品种的轮动，依然无法有效拓展向上空间，反而最近有再度考验3000点的态势，这不由得令人担忧和谨慎。所以，从空间点位来看，与其长期无功拉锯，还不如主动向下积蓄新动能，寻求新支撑；从时间点位上看，市场或许是在用时间换空间的手法来换取后市方向的明朗化。

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