重庆时报：货币从紧加速还有多少货币政策利空没落地

重庆时报：货币从紧加速还有多少货币政策利空没落地 更新时间：2011-1-16 9:33:35 　　临近周末，2800处又是一番大战，多退败，2800点再次失守。同时，这也是沪指自去年12月28日以来第三次击穿半年线。虽然，昨天，以2791点收盘还是守住了半年线。不过，仅仅1点的优势，让人觉得不踏实，感觉有事要发生。

果然，收盘后，央行宣布20日起，存款准备金率上调0.5个百分点。这是央行今年首次上调存款准备金率，此次上调存款准备金率后，大型金融机构存款准备金率达到19.0%。在去年，央行共上调了6次存款准备金率。

准备金再调短线可能引发小反弹

“货币从紧政策，悬而未决时才最可怕。” 华龙证券的牛阳，对准备金率上调表现得很淡定。他说，短线来看是利空落地，有助市场出现小反弹。不过，从此次上调可以看出，今年的通胀压力依旧较大，后期继续上调或加息是可以预期的。牛阳表示，目前全球也进入了密集议息期，国内的再度加息只是时间问题。

有媒体报道，近日韩国、泰国已经宣布加息。昨日，发改委也表示，不排除一季度出台新物价调控政策。通胀担忧的再度升温，市场压力倍增。

人民币境外直投试点长期利好股市

在通胀压力困扰市场的同时， 推进人民币国际化及加快对外输出资本的消息也密集释放。

昨日央行1号文件落地，境外直投人民币结算试点起航。快速输出资本是控通胀重要新举措，实现控通胀、调结构与保增长的平衡。

“狭义上，对我们的股市就是直接的资金分流，短期利空作用明显，对市场已经脆弱的心理继续造成影响。”牛阳告诉记者。不过，他也指出应全面看待这个问题，人民币国际化是大势所趋，资本流出减轻了国内通胀压力，这样货币政策自然不会过度收紧。从中长期看，本币国际化也利于资本自由流动，对新兴的A股市场有潜在的利好因素。

证监会今年工作重点可能还是发新股

收盘后，证监会网站发布消息称，今年工作重点，仍是扩大直接融资。2010年大量的IPO和再融资后，今年这一抽血市场的势力更是有增无减。

即使剔除去年大量的银行再融资，记者统计发现，去年IPO共计349宗，融资总额4783亿元，比2009年的1879亿元增加155%。而中小企业板IPO共计204宗，融资达2027亿元，增长378%。据平安证券一份报告预测，2011年融资额将超4000亿元。这样的预测，完全吻合证监会的工作重点。

货币政策从紧，融资加速。A股将何去何从？

国泰君安注册分析师何力告诉记者，市场选择方向的需要越来越迫切。“昨天，市场一方面受大宗市场影响，资源股领跌；同时也受到资金面收紧影响，反弹乏力。技术上沪指仍在120日均线苦苦支撑，震荡的格局仍未打破。而三角形整理的形态已接近尾声，预计多空对决下周完成。”何力表示，宏观数据的披露也将是影响市场的关键因素。

申银万国分析师李瑜还表示，“最大的问题是没能够充分引领人气的热点，银行、地产、石化、有色、券商试过了，但昙花一现，跟风欲望非常低。多方屡次攻击不见效果，势必会退守。”他预计，大盘仍将维持小幅整荡格局。

货币从紧何时休

投资围绕转结构

还有多少货币政策利空没落地，这取决于通胀压力。

华安基金表示，未来通胀率有回落的运行趋势，但无法低估未来通胀的长期性和反复性。货币政策可能呈现先紧后稳的态势。预计一季度将通过加息、提高准备金率等方式来实现，而二季度政策可能转向观望，下半年则可能会转向稳健甚至小幅放松。

今年投资以货币政策为中心

华安基金指出，“今年投资需要以货币政策为中心，紧密跟踪分析货币政策如何跟随实体经济形势而变化，紧密跟踪分析各类资产市场对货币政策预期的变化，在此基础上努力做到适当先行。”针对市场而言，今年可以重点关注三类行业：首先，转型推进行业。

因为转型是一个超周期的大题目，转型推进行业因此具有了对抗货币收缩的坚实支撑；其次，稀缺资源行业，因为货币收缩的背景是经济恢复，而经济恢复必然会对资源加大需求；最后，被市场低估的行业，这类行业中蕴含的泡沫极少，随着经济恢复，其基本面和估值的优势会凸现出来。

围绕结构转型和增长寻机会

市场的震荡，给新基带来建仓机会。

“对我来说，要做的工作就是利用市场情绪的变化，找到一些更低的价格买入，提高投资效率”。南方优选成长基金的拟任基金经理谈建强告诉记者，自己的投资模式，就是以价值投资为基础，挑选好公司，通过技术分析寻找好买点。

他说，自己对中国未来的经济结构转型与增长有信心，蕴含着极大的投资机会。谈建强认为，在他眼里，高端装备制造业、信息技术、节能环保、医药消费等板块在未来增长潜力巨大。

中国城镇化和经济转型、产业结构升级，都将为高端装备制造业带来广阔的发展空间。“如海洋工程设备、煤炭机械，包括一些军工设备，如慢慢地应用到民用领域，也是非常值得看好的。而且，制造业的盈利模式比较清晰。”谈建强解释说。

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