广州证券：公募基金亚炒中小盘股可能性有限

广州证券：公募基金亚炒中小盘股可能性有限 更新时间：2010-9-11 6:51:44 　　昨日，尽管早盘双双高开，但由于午盘风云突变，大盘股纷纷“跳水”，致使指数报收了一根中阴线，截止收盘，上证指数下跌1.44%，这是自8月以来第四次出现如此跌幅。对此现象，接受本报记者采访的有关人士表示，虽然深交所就炒作中小盘股再发警示，但小盘题材股依然强势，这表明其效力有限。而大盘走势上，多位分析师却看法各异。 　　一个有意思的现象是，昨日指数的下跌更多并非因为深交所的禁炒令，而是权重股在领跌。有市场人士认为，在新兴产业利好层出的情况下，小盘股的炒作尽管可能分化，但依旧会延续。

昨日，尽管早盘双双高开，但由于午盘风云突变，大盘股纷纷“跳水”，致使指数报收了一根中阴线，截止收盘，上证指数下跌1.44%，这是自8月以来第四次出现如此跌幅。对此现象，接受本报记者采访的有关人士表示，虽然深交所就炒作中小盘股再发警示，但小盘题材股依然强势，这表明其效力有限。而大盘走势上，多位分析师却看法各异。

深交所“禁炒令”效力有限

广州证券首席策略分析师张广文说，对于禁止基金恶炒中小盘股，事实上早有规定，此次只能算是强调及重申。“据我们分析，目前真正参与市场恶炒中小盘股的公募基金可能极其有限。”张广文的理由是，公募基金在投资决策方面有一套流程，如对上市公司进行实地调研；建立“股票池”，建仓个股只能在股票池里选择。同时，内部研究机构还需提供研究报告，基金经理提出投资个股名单后，还需报投资决策委员会审批。因此，恶炒中小盘股只能是极少数不法基金所为，相信大多数基金不敢“冒天下之大韪”。

“从昨日的盘面看，中小市值个股仍然活跃，其原因更多的还是来自资金面及对中小市值个股的预期两个方面。”在张广文看来，从资金面分析，目前主要还是游资在市场上买入卖出，机构仓位大都较高，如公募基金仓位平均已达85%。而游资具有零星、分散、短线操作之特点。因此，选择个股的主要对象就是盘子小、股性活、易启动的中小盘股，尤其是中小板、创业板上的个股，在这种情形下，难免会出现连涨数个交易日的“妖股”。

从市场对中小盘股的预期来看，由于我国正处于转变经济增长方式，调整经济结构的时期，新兴战略性产业将成为市场关注的焦点，而中小盘中不乏这样的个股，甚至有些中小盘个股只有“新兴产业”概念而使股价一飞冲天，这就不难理解资金对其追逐有加了。

东北证券策略分析师冯志远认为，深交所发出禁止基金恶炒小盘股是其职责所在，但包括公募基金在内的市场参与主体，只要不违反规定，仍然可以投资中小盘股，并不会受到限制，否则有涉嫌“监管越位”之嫌。“我个人认为应重点监控违规的公司，而不是参与二级市场投资的主体。”

冯志远同时坦言，无论是前几天深交所对“妖股”实施的“人盯人”办法，还是对1万股以上的交易额进行监控，都会有些事倍功半，监管成本高不说，其效果也不一定好。因此，这些措施对市场的影响有限，要涨的还是要涨，要追高的还是追高。

对大盘走势判断有分歧

冯志远对大盘股昨日午盘的“跳水”行为是这样理解的，钢铁股面临产能过剩，需要去库存的压力，而目前我国的节能减排任务尚未完成，四季度将进入冲刺阶段，限电限产以达到减排目的。

“地产股更将面临政策调控压力。”冯志远说，在被誉为史上最严厉楼市调控政策出台后，近5个月来，房价不仅没有明显下跌，上海、北京、深圳等一线城市在7—8月份的成交量反而还出现了反弹，重庆地区的成交量还高于去年同期。在此情形下，房地产调控面临着升级的可能，管理层不可能使调控成果付诸东流。“估计新一轮调控将以国家政策为蓝本，各地方政府根据当地的实际情况出台地方版本的调控政策。”冯志远说。

不过，冯志远对大盘走势仍持谨慎乐观态度。他说，尽管地产调控、产能过剩消化，节能减排及经济转型任务繁重，但在经济增速下滑背景下，“保增长”仍会受到管理层的高度重视，下周一就将公布8月份宏观经济数据，估计投资，消费股出口同比略有回落，而CPI却会因8月份全国性高温、洪涝灾害而创年内新高。从近日农林牧渔股、食品饮料股的走强，即可看出抗通胀预期在市场上的表现。大盘般尤其是周期性行业会有所启动。

对于大盘走势，张广文却持谨慎态度。他说，从昨日沪深两市的下跌情况对比看，沪市下跌股票数量占比高于深市，但其跌幅却相反，深市下跌了2.2%，高于沪市下跌的1.44%。这表明虽然在深市的中小板及创业板个股中，单个下跌幅度高于沪市主板个股。不排除游资开始从二级市场撤除，昨日有消息称，江浙游资可能担心监管层的打压而纷纷获利了结，一走了之。“如果上述传闻属实，那么，接下来会出现资金从中小市值个股中流出，中小盘股回落现象会到来。”

那么，市场会否再现“跷跷板”效应，当中小市值个股回落的同时，大盘股回暖？对此，张广文出言谨慎。他说，从基本面看，大盘股难言乐观，从资金面看，游资撤走，基金仓位高企，加仓空间有限；从技术面看，半年线2700点使多空双方争夺激烈，但市场在连续盘升后，回落到2600点下方的可能性较大。他因此建议多看少动。

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