广汇股份战略转型LNG 国际实业一体化爆发起点

广汇股份战略转型LNG 国际实业一体化爆发起点 更新时间：2010-5-11 0:08:24 　　NO.001：国际实业；NO.002：昊华能源；NO.003：广汇股份

广汇股份战略转型LNG，国际实业一体化爆发起点

理财周报实习记者 欧阳梦雪/文

能源总是市场上的热点，优质的资源封闭了过大的下跌空间，而资金对新能源的追捧又相应突出了传统能源的低估值。

目前的A股市场并非“资源为王”的时代，但传统能源巨大的市场空间，给相关上市公司带来了足够的想象力，这种想象力显著不同于静态的PE式的低估，它们或转型，或打通产业链，或挖掘新项目，带来的正是目前市场最认同的逻辑――成长性。

广汇股份：LNG需求乐观

从2009年的年报来看，广汇营业收入达到31亿元，同比增长52.17%；利润总额6.96亿元,同比增长23.84%。在营业收入和主要业务利润中，房地产所占比例高居第一，分别占56%和76%，其次是天然气业务，分别为21%和14%。这是第一次LNG业务首次出现下滑。

2009年造成LNG业务销售量和售价双双下滑的主要原因在于金融危机、海汽上岸等。长期来看，LNG业务定位于调峰市场，需求乐观。

广汇股份公司正处于战略转型之中，公司试图逐渐剥离其他业务，以LNG为主进军能源行业。广汇转型以及其后续发展的巨大潜力都是建立在极其丰富的资源储量之上。公司的能源权益涵盖了煤炭、石油以及天然气。广汇公司与广汇集团目前的煤炭权益累计为115.9亿吨，属于公司的包括哈密地区的1个煤矿采矿权，2个煤矿探矿权，储量达到17.7亿吨。公司在斋桑还有128亿立方的天然气和1亿吨的石油储量。

今年3月，广汇的哈密项目通过审批，将于今年10月投产，项目计划年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚，还有4.9亿立方天然气。

昊华能源：高家梁项目最大想象力

昊华能源一季度业绩超出市场预期，产销量达到120万吨，其中国内销量70多万吨，出口销量54万吨。一季度公司营业总收入8.21亿元，同期增长约为8%；营业利润为2.亿元，同期下降4.6%。

最近三年以来公司销售毛利率稳定在40%左右，净利率在15%左右。去年，公司的销售毛利率稍有下降，为39.1%，主要原因是受到全球金融危机的影响。昊华能源是国内最大的煤炭出口公司，获利能力在行业内处于上游，出口量在30%左右，因此受国际市场影响较大。

昊华现有四个矿井，可采年限所剩不多。能为昊华能源的持续发展提供保障的是正在建设中的高家梁项目工程，而高家梁项目的煤矿工业储量为12.79亿吨，可采储量约为8.24亿吨，可采年限达到接近一百年。就这一个项目的储量已经远远超过了现在昊华四个矿井的储量之和，目前矿井工程设计生产能力为600万吨，项目总规划目标为1000万吨每年，一期工程建设规模300万吨/年，预计2010年7月实现完工投产。

昊华能源被视为无烟煤细分行业内的佼佼者，是中国五大无烟煤生产基地之一，其在行业内的高认可度来源于出产的煤的高质量，作为主导产品的无烟煤含磷量和含硫量分别低于0.05%、0.25%，在行业内处于领先水平。明星产品“京局洁”牌无烟煤畅销海内外。

国际实业：“焦煤―焦炭”一体化

2009年，公司营业收入为5.18亿元，净利润为1.51亿元，分别较去年下降了32.84%和2.05%，去年焦煤行业不太景气是业绩下滑的主要原因。不过，国际实业2009年四季度的业绩环比有较大提升，而公司全年的销售毛利率也达到44.25%，在整个行业内处于上游。

业务上，国际实业以焦化产业为主，而这个行业内竞争激烈，“煤―焦―钢”一体化的经营格局正逐渐成为发展的趋势。国际实业目前已经实现了“焦煤―焦炭”一体化，且上游拥有丰富的焦煤资源，从而占据了成本优势，下游客户稳定，公司与下游企业大多签订5-10年长期合同。

国际实业地处新疆，垄断了南疆拜城等地的煤炭资源。除却在煤炭资源上的优势，公司正积极拓展石油化工领域。如果重组通过审批，那就意味着公司的主营业务将转向油品产业。在油品行业，国际实业拥有油品进口经营资质及燃料油、重油进口不受配额限制的优势。

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