广电系10份公告齐发背后：合体+5G能否带来变革风暴

广电系的巨无霸接近合体完成。

5月28日盘后，11家广电系上市公司中的10家均公告称，拟出资参与发起组建中国广电网络股份有限公司。5月29日，广电系概念表现活跃，广电网络强势涨停，东方明珠、贵广网络涨超8%，江苏有线、广西广电、湖北有线和华数传媒上涨超过5%，并且带动多只广电传媒类股票上扬。

更早前，另一家广电系上市企业歌华有线披露了其参与组建中国广电的公告并宣布暂时停牌。11家广电系企业股票的表现引起市场的广泛关注。广电系组建巨无霸进入日程。有消息称，中国广电将在今年6月组建挂牌。

值得注意的是，此前5月20日，中国广电与中国移动共建共享5G网络的计划已经官宣，随着广电系巨无霸接近成立，现在全国广电一张网的脚步声清晰可闻。在整合+5G两股气流的共同作用下，广电系上市公司将掀起怎样的一场变革风暴？

“4号文”描绘全国一张网蓝图，一家新的大型央企诞生在即

5月28日盘后，10家广电系上市公司发布的“关于筹划对外投资事项的提示性公告”内容高度一致，均表示根据《中共中央宣传部等关于印发

的通知》，公司拟以现金出资参与发起组建中国广电网络股份有限公司。唯有湖南的广电传媒在措辞上略有不同，是“拟以现金等资产出资”。

广电系公司为何要组建一家巨无霸？多年以来，广电一直想成为一家全国一张网、统一运营管理的公司实体，但由于广电网络各地分治，公众期待的“第四大运营商”一直未能实现。

公告中提到的文件在今年2月底已经出炉，业内一般简称为“4号文”。其中详细规划了网络整合的原则、目标和总体安排等蓝图。在“基本原则”部分，“4号文”指出，要利用行政推动力，以市场化形式，由中国广播电视网络有限公司牵头和主导，联合省级有线电视网络公司、战略投资者等共同组建中国广电网络股份有限公司，实现全国有线电视网络的统一运营管理、国有资产的保值增值。

全国有线电视网络的统一运营管理，意味着原先分散在各省市的广电网络，终于有了一个国家层面的公司主体。“4号文”规定，整合之后的股份公司既是国家重要信息网络基础设施运营商，也是综合文化信息服务商，而且还将是“按照‘产权明晰、权责明确、利益共享、风险共担’要求设立的股份制中央大型文化企业”。

而在股份公司成立后，原各省网公司也将成为股份公司的控股子公司，按照统一建设、统一管理、统一标准、统一品牌的要求，建立有线电视网络和广电5G网络的统一运营管理体系。股份公司对各省级子公司实行集团控股式管理，各省级子公司负责经营管理省域业务，名称相应变更为“中国广电网络股份有限公司XX省公司”。

此外，股份公司作为混合所有制改革试点，除引入国有大型企业外，还将引入有影响力的民营企业作为战略投资者。这些安排都让市场对股份公司的市场前景产生了较高的预期。

各省网公司将整合进入股份公司，歌华有线或成新公司上市主体

过去几年，用户对有线网络的需求正在快速被宽带网络和IPTV等新的形式取代，这一形势也倒逼了行业改革的加速。中国企业研究院院长、国企改革专家李锦指出，广电系统的这一改革，重点不在于体制机制改革，而是要理顺经营方式。

按照“4号文”的安排，各省级广电公司及其下属的上市、非上市公司，都将整合进这个筹建中的“广电巨无霸”中。“4号文”中也详细规定了中国广电和非上市省网公司、已上市网络公司、战略投资者的出资方式及出资额的确定方式。文件规定，已上市网络公司参加整合，以现金或其控股股东所持上市公司股份出资，出资额为所持股份的价值，其定价按照《上市公司国有股权监督管理办法》等相关法律法规的要求确定。

不过，在涉及的多家广电系上市公司中，歌华有线颇有一些不同之处。公司5月27日就公告称，公司收到控股股东北广传媒投资发展中心通知，控股股东拟以持有的公司股份出资共同发起组建中国广电网络股份有限公司，该事项可能导致上市公司控制权发生变更。其股票于当日开始停牌，并在次日宣布延期复牌，并一直停牌至今。

作为参与到股份公司中的多家上市公司之一，歌华有线公告时间最早，且是唯一一家由控股股东以持有公司股份出资的上市公司，还是唯一一家进行了停牌的公司。种种不寻常之处让不少市场人士预期，歌华有线或成为新成立的股份公司未来进入资本市场所借的“壳”，也就是公司的上市主体。

与移动共建共享加速5G落地，新业务或带来行业转型升级

除了整合，另一个让市场高度关注的是，“牵头和主导”本次整合的中国广电手中的5G牌照，将给新成立的“广电巨无霸”带来怎样的市场前景。去年6月，工信部向中国移动、中国联通、中国电信和中国广电发放了5G商用牌照。按照工信部的安排，中国广电的可用频率包括700MHz和4.9GHz两个频段。

资料显示，使用2.6G/3.5Ghz部署覆盖中国，需要超过300万的5G基站，而700Mhz只需要40万个就差不多了。 700MHz 5G的缺点是容量不够大，但在广域覆盖上有着独特的优势。

不久前的5月20日，新京报记者从中国移动方面获悉，中国移动与中国广电已于近期签署5G共建共享合作框架协议，开展5G共建共享以及内容和平台合作。双方按1:1比例共同投资建设700MHz 5G无线网络，共同拥有并使用700MHz 5G无线网络资产。

双方在协议中约定，中国移动向中国广电在地市或者省中心对接点的传输承载网络有偿提供700MHz频段5G基站，并有偿开放共享2.6GHz频段5G网络。中国移动将承担700MHz无线网络运行维护工作，中国广电向中国移动支付网络运行维护费用。在700MHz频段5G网络具备商用条件前，中国广电有偿共享中国移动2G/4G/5G网络为其客户提供服务。

与中国移动在700MHz频段上的共建共享，大大提前了中国广电5G网络的成熟时间。此外，中国移动上市公司在公告中表示，推动双方在内容方面合作，共同打造“网络+内容”生态，达成双方互利共赢。

在“4号文”中，也专门提到了中国广电携5G牌照等资质、频率等资源进入股份公司。未来，在统一安排下，将协同推进各省的有线电视网络改造升级、广电5G网络建设和业务运营。文件中还专门指出，要结合广电5G发展规划，为用户提供超高清、虚拟现实、增强现实、物联网等新业务新业态，实现多渠道、多业务、全覆盖的发展模式， 发挥规模化效应和5G技术优势，促进行业转型升级。

用户流失营收下降，广电系企业近年来整体表现低迷

整合与5G，成为新成立的“广电巨无霸”手中最引人瞩目的两把开山巨斧。不过，在“行业转型升级”这样的措辞背后，是广电行业近年来在外部竞争下低迷的业绩。

据统计，2019年全年，在11家广电系上市公司中，有7家公司的营业收入出现了下降，降幅最大的广电传媒业绩滑坡达到惊人的32.67%，8家上市公司净利润下滑，其中广电网络更是录得近一亿元的亏损。11家上市公司中，只有华数传媒一家实现了营收净利的双增长。在受到疫情影响的2020年一季度，几乎所有公司的净利都出现2位数乃至三位数的大幅跳水，更是有4家公司出现亏损。

近年来，随着移动互联网的普及，“优爱腾”等视频平台的崛起，以及电信运营商介入IPTV市场，用户的流失、收入的下降都让广电系企业面临着不小的压力。国内数字视频市场研究机构格兰研究近期发布的《2020年第一季度中国有线电视行业季度发展报告》显示，截至2020年一季度，有线数字电视缴费用户为1.42亿户，净减196.2万户。

独立分析师付亮表示，即使有了跟中国移动的5G共建共享，但是新的股份公司要想跟无线网络和有线宽带都非常发达的运营商进行竞争，依然有很大的难度。不过，新的股份公司也可以借助现有的有线电视网络普及的优势，结合无线业务，与运营商的家庭套餐展开竞争，这也是有一定机会的。

有消息称，新成立的股份公司即将在今年6月挂牌。而“4号文”也规定，所有省网公司最晚要在“十三五”末进入股份公司。一张由5G加持的“全国一张网”即将展开，而诸多广电系企业的命运，也将在这样一张统一的网上同频震荡。

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