创投：深圳达晨成最大赢家

创投：深圳达晨成最大赢家 更新时间：2010-11-2 7:34:02 　　据WIND资讯统计，昨日解禁的上市公司中，创投机构共持有未解禁市值达到80多亿元，此外个人股东持有200多亿元，其中包括普通个人股东32亿元和公司高管持股170亿元。在首批28家创业板公司中，有19家公司存在创投股东，一共有32家创投机构在首批创业板公司中受益。

据此前机构预测，假设创投机构和普通个人股东在一年内卖出 50%，高管卖出25%，合计套现压力约100亿元。而整个四季度累计解禁市值将达461亿元，约占创业板流通市值1260亿元的36．6%。从经验看，股改产生的小非的解禁减持比例超过60%。

而在昨日解禁的个股中，深圳达晨创投名下的达晨财信、达晨财智投资总数最多。截至目前，达晨财信持有600万股爱尔眼科、293．93万股亿纬锂能以及392．68万股网宿科技，达晨财智也入股网宿科技并持有484．5万股。“达晨系”合计持有首批创业板解禁股份市值超过4．5亿元，成为最大的创投赢家，也是最大的创投解禁股来源。

而单只个股收益最大的创投股东要数昆吾九鼎投资管理有限公司。在吉峰农机上市之前，九鼎投资曾于2009年3月、4月分别获得公司160万股和320万股，两次的成本仅分别为4元／股和4．3元／股。也就是说，九鼎投资获得吉峰农机480万股的总成本仅2016万元。经多次转增分配后，九鼎投资的持股数增至1248万股，且获得公司分红112．32万元。以吉峰农机最新收盘价37．16元计算，九鼎投资持股市值达4．5亿元，投资回报率超过20倍，投资净收益超过4．2亿元。

而创投股东解禁压力较大的创业板公司则非北陆药业莫属。数据显示，北京科技风险投资股份公司持有1472．48万股北陆药业股份，另一家创投机构盈富泰克持有1125万股，这两家创投机构持有北陆药业股份占上市公司总股本比例高达25．51%。北陆药业不仅是创投机构解禁股数量最多的公司，也是创投解禁股占比最高的公司。

面对如此压力，创投机构又如何看待创业板估值水平，又会否在解禁之初尽数抛售呢？对此，深圳创新投资集团总裁李万寿在采访中向记者分析称，是否减持相关股份将主要考虑两个因素，一是股市的走势；二是企业的实际情况。如果股市正处于牛市中或者企业未来还有较大增长空间，则不会急于减持。此外也会考虑持股数量情况，如果持股比例大，通常减持节奏要慢得多。

同时，李万寿强调，创投机构减持和退出是创投业务正常运转的必要程序，只有在退出渠道畅通的情况下，创投业才能为社会投融资环境、创业企业发挥更大价值。另一方面，创投机构减持股份数量较少，对整体市场不会构成较大冲击。

达晨创投董事长刘昼也在采访中表示，对于是否会立即减持创业板股份，达晨创投还会观察。这主要是因为目前的市场环境已经发生了变化，目前资本市场初步呈现牛市特征。

而深圳一家券商资产管理部负责人则认为，创业板的解禁股东大多是专业投资人士或者有专业投资背景指导，大多不会低位出货，更可能是拉高出货。

事实上，目前创业板75倍的市盈率显著高于中小板的46倍和沪深300的17倍；创业板11．4倍的市净率也显著高于中小板的7．9倍和沪深300的2．9倍。华泰联合分析师刘湘宁认为，即使考虑成长性，按照中小板46%的预测利润增速，创业板需要达到69%的利润增速才能和中小板的PEG匹配，但目前一致预期的创业板利润增速只有39%。

“一般创投公司解禁会在企业上市后一两年完成。通常情况下大家都不会在解禁上市一两个月就全部卖掉。因此投资者不用过于担心。”深圳另一大型创投机构投资总监也告诉本报记者。

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