热点频换业绩“轮动”寻找“抗震”基金

热点频换业绩“轮动”寻找“抗震”基金 更新时间：2011-3-14 9:48:10 本周A股市场围绕3000点上下展开激烈争夺，市场热点左突右进，但都未能有效持续。在板块热点迅速轮换的过程中，基金配置的状况通过净值反应展露无疑。不过，从更长的时间点来看，这波震荡行情下业绩出众的基金却并非这些单日 “冒头”的品种。　　基金也轮动　　3月7日，在煤炭、有色金属板块的强势引领下，大盘上行姿态毫不犹疑，上证指数上涨53点，一度攻破3000点整数关口，机构资金也闻风而动。　　多只股票型基金当日受益于资源类股的拉升而大涨。除了分级基金外，景顺长城公司治理、国联安大宗商品ETF及联接基金、东吴行业轮动、银华道琼斯88精选以及景顺长城新兴成长单日净值涨幅超过3%。　　另外，景顺长城旗下多只偏股型基金涨幅均较高，可见公司整体配置周期性品种较多。以景顺长城公司治理来观，其四季度末重仓股中资源类股占比颇高，采掘业和金属非金属整体配置占净值比例高达52%。从周一净值变化情况看，这样的配置延续到了现在。　　从基金整体净值变化来看，同样配置周期性品种较多的基金公司还有国联安和申万巴黎基金。但在热点迅速变换的市场下，基金净值排名的“乾坤大挪移”也再正常不过。　　3月9日 ，大盘低开跌破3000点，此后一路回落，大跌45点。金融、煤炭、有色金属板块大幅回调，而食品饮料、医药生物板块走好。　　毫无悬念地，周一涨幅居前的基金在周四全部垫底，而配置该类资产较多的基金轮涨。长信双利优选、银河银泰理财分红、汇添富医药保健、中银收益以及长城消费增值涨幅居前。这些基金以配置食品饮料、医药生物、信息科技等非周期类股居多。　　震荡市业绩分化大　　然而在机构普遍达成“结构性行情”共识的2011年，大部分偏股型基表现为轻配置、重选股的特征。如果将考量的时间线稍微拉长，或许更容易发现在当下充满不确定性迷雾的市场中，哪些基金能够有效战胜市场，而非呈一时之“快”。　　把考量的时间点回溯到2010年11月。彼时，货币政策开始收紧，市场刚冲上3000点就开始一轮中期震荡。四个多月以来市场经历了回落、反弹，以及频繁地震荡整理，市场热点也在不断切换中。在此过程中，基金收益分化大。　　以主动型股票型基金为例，在这四个多月的时间里，业绩首尾差距达23个百分点。业绩表现居前的有泰信蓝筹精选涨12%、南方隆元产业涨12%、金鹰行业优势涨11%，天弘周期策略涨10%。与此相对的是民生加银稳健成长、银华领先策略以及华泰柏瑞行业领先，期间净值亏损均在10%左右。　　混合型基金中，业绩分化更为明显。国投瑞银稳健增长涨11%、华夏策略、华夏大盘涨幅均达10%。而国联安安心成长跌幅近14%，益民红利成长、金元比例成长动力、博时平衡配置亏损幅度均在10%左右。　　从去年11月以来的整体表现看，单日“冒头”的基金在这一段震荡市中却都销声匿迹了。在这种震荡行情下，前期偏股型基金整体表现较好的公司，如金鹰基金、国海富兰克林基金、华夏基金、汇丰晋信基金、华安基金、海富通基金，可以持续保持关注。　　寻找“穿越”震荡市的产品　　在大环境不甚明朗，市场热点纷繁短暂的当下，对基金产品的选择也应立足于寻找能“穿越”热点的品种。这可以从去年11月市场开始调整以来基金业绩表现中觅获端倪，当然，这并非唯一考量因素，基金在市场实施房地产调控政策后多个震荡区间的表现，投资者也应综合考虑。　　国投瑞银稳健增长　　基金经理：马少章　　2010年末基金规模：26.03亿元　　2010年11月至今业绩增长：　　11.39%　　点评：该基金从2009年以来一直保持稳健增长的势头。基金策略较为灵活，在四季度阶段性增持了医药股，又在四季度末增加了对金融等低估值蓝筹股的配置，并调降了股票仓位。这使得该基金今年表现较为均衡，今年以来取得5.39%的正收益。另外，该基金在去年四季逆势实现大额净申购，在资产管理规模迅速扩大后其净值走势并未迟滞。诺安成长　　基金经理：刘红辉　　2010年末基金规模：14.86亿元　　2010年11月至今业绩增长：　　7.78%　　点评：该基金在去年10月调换了基金经理，四季度末在保持仓位稳定的基础上,进行了较大幅度的组合调整，增加了强周期股的配置比例，四季度以来业绩整体表现较为“抗震”。金鹰中小盘　　基金经理：杨绍基、朱丹　　2010年末基金规模：14.98亿元　　2010年11月至今业绩增长：　　5.07%　　点评：杨绍基从2009年接掌金鹰中小盘后，业绩表现可圈可点。该基金长期关注高成长性公司，交易策略较为灵活，配置相对均衡。华安宝利配置　　基金经理：陆从珍　　2010年末基金规模：34.12亿元　　2010年11月至今业绩增长：　　7.2%　　点评：基金四季度对配置进行调整，使之更为均衡。对超配的医药和食品饮料行业进行了减持，并逐步增加制造业的配置比例。在震荡市中表现较好，今年以来取得4.58％的正收益。　　同步播报通胀压力仍在 市场热点难持续　　对于11日公布的经济数据，基金普遍认为CPI增速超预期。而后续，通胀压力依旧高悬在市场之上，进入4月份市场或有近一步调整的可能。对于近期的市场，基金认为，这只是一次估值修复行情，市场热点没有持续性，虽然可以短暂博取交易性收益，但总体呈谨慎观望态度。　　国家统计局最新发布的数据显示，2月份居民消费价格指数同比上涨4.9%，涨幅与1月份持平。其中，城市上涨4.8%，农村上涨5.5%；食品价格上涨11.0%，非食品价格上涨2.3%；消费品价格上涨5.4%，服务项目价格上涨3.8%。　　而此前关于2月份的CPI数据，机构普遍预测在4.8%，最终数据略超预期。机构认为权重较大的食品价格上涨11%是导致CPI高企的主要原因。　　基于三月份翘尾因素影响，上投摩根基金预计三月份在基数效应和累计涨价因素的推动下将会继续上扬，为宏观调控带来一些压力。　　在通货膨胀压力不减的背景下，市场普遍预期紧缩政策将会延续。华富基金表示，未来货币政策放松可能性不大，4月仍有加息可能。　　出于对通胀形势以及后续政策的担忧，机构对市场保持谨慎的观望态度。　　对于近期市场的上涨，有基金经理认为，这是由于拆借利率的大幅下降使得短期资金的宽松使然，但每个行业都没有持续性。　　本周市场经历了煤炭、有色再到高铁板块、房地产、食品饮料的“一日游”。该基金经理表示，“从现在到3月下旬可能是一个短期投资的黄金时间，低估值的品种每个都可以轮番上涨，但持续性不会强，这就是资金博弈的过程。”　　上投摩根认为，考虑到通胀数据的风险，以及后期经济环比走低的态势，从宏观面支持市场进一步走高的动力不足，市场维持震荡格局。　　诺安基金研究部副总监梅津吾表示，如果物价进一步攀升，可能会导致货币政策进一步收紧，不排除央行会采用多种政策工具调控市场，控制物价。短期内会对市场形成一定的压力，但下半年物价上升趋势将有所缓解，对市场的影响还有待进一步观察。　　沪上某基金公司基金经理对记者表示，他个人对市场保持审慎态度，“美元、油价以及‘两会’以后宏观政策的配套措施都是不确定性因素，会影响市场整体走向。”他认为，未来到4、5月一些负面因素浮现后，市场可能还会面临新的调整。

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