银行股还要熬多久

今年是银行加速让利实体经济的重要年份，随着二季度商业银行数据的颁布，市场已经强烈意识到银行让利实体经济确实在动真格。

商业银行净利润大幅下滑，未必意味着上市银行尤其是国有银行的净利润也会表现出如此糟糕的水平。随着上半年商业银行数据的出炉，其实从一定程度上预示着二季度上市银行的业绩数据可能并不会很好看，市场对上市银行二季度业绩变脸也已经做好了充足的准备。

在A股市场中，市场资金往往热衷于炒作预期，在利空兑现的背景下，即使上市公司的业绩数据并不乐观，但也会存在利空出尽的现象，目前市场关心的是银行业的利空真的已经出尽了吗？

实际上，银行加速让利实体经济，并非短短几个月时间即可实现。或许，对长期处于金饭碗状态的银行业，这一次可能需要一段较长时间的让利，最起码保障在特殊时期下促进实体经济的快速复苏。与此同时，二季度商业银行净利润下降或许只是开始，因坏账数据的展现往往具有一定的滞后性，在银行加速让利实体的背景下，实际上预示着未来三季度乃至四季度银行业的不良率与净利润水平仍然会受到不少的压力。

除此以外，在A股市场中，银行股本身扮演着股票市场的护盘工具，这些年来银行股的走向从一定程度上受到政策层面上等因素的影响。例如在银行加速让利、适度降低分红预期等环境下，对银行股的中长期投资价值难免会构成较大程度上的冲击，甚至对现有的估值体系带来了重构的影响。

即使如此，但银行业仍然在众多行业中展现出金饭碗的特征。不过对银行业来说，确实需要从根本上提升风险防御能力以及危机应急的意识，否则在未来加速优胜劣汰的进程中，难免会受到或多或少的冲击，甚至遭到市场的淘汰。

对银行投资者来说，或许需要做好持久战的准备，起码在短时间内银行让利实体经济的政策压力依存，且随着坏账数据的滞后表现，估计三季度乃至四季度的银行数据仍然会有所承压。作为百业之母的银行，政策层面上也不会希望银行业的数据持续变坏，因为银行业发生系统性风险的影响后果更大，远比提振实体经济发展的影响要大得多。由此可见，针对银行的让利，更注重适度让利，并非长期非理性的让利。

从这一点出发，虽然银行业经历了短期阵痛，但估计阵痛期并非长久。从二级市场的股票价格身上，更多反映出一种预期，假如银行业的利润数据在三四季度见底，那么股票价格可能会在三季度率先企稳见底。由此一来，对银行股，尤其是最核心的银行股来说，在本身拨备率较高的背景下，适度让利后并非改变掉银行股自身的竞争优势与中长期成长优势，待政策压力逐渐消化之后，银行股自身的投资价值也会重新得到体现，银行股的苦日子并不会具有太长的持久性，但经历了这一轮的筑底行情之后，未来银行股的分化表现也将会更加明显。

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