欧洲主权信贷危机进展

欧洲主权信贷危机进展 更新时间：2010-5-20 0:11:48 1. 为缩减债务，各国推出不同减赤措施，例如提高税收，降低公务员薪水等。以希腊为例，增值税费将被从19%提高至23%，汽油、烟草、酒精饮品的特种消费税提高至30%，国内平均退休年龄从61 岁提高至65 岁，退休金将被削减10%，政府公共部门支出将被平均削减20%。而西班牙政府未来将削减公务员岗位1.3 万个，工资平均下调5%。2012 年，将冻结公务员薪资，并取消对每户2500 欧元的生育津贴。

2. 欧盟提出7500 亿希腊援助计划。

该计划目前采用2 步走方案。第一步：购买财赤国家国债，目的是增加货币供应，直接减少预算赤字；第二步：避免市场货币供应过多，欧元下挫，通胀上升，目的是收回流动性，5 月10 日，欧洲央行联合国际货币基金组织 推出7500 亿希腊援助方案。其中，600 亿来自欧盟委员会，4400 亿欧元来自欧元区国家，2500 亿欧元来自IMF，其主要目的是帮助各国达到2010 年和2011 年的减赤目标。欧洲央行将一系列援助方案统称为Securities Market Program。

此外，欧洲和美联储、加拿大央行、英国央行、瑞士央行、日本央行签订临时货币掉期协议，通过各国央行向市场注入美元，以平衡美元和欧元之间的流动性。自5 月1 日截止5 月18 日，美元指数上升8.34%。。截至5 月17 日，欧洲央行已经购买165 亿欧元国债。市场担心货币供应过多，未来产生通胀威胁。因此，欧洲央行通过市场公开竞标1 星期定期存款，来吸纳市场过剩的流动性。而另一方面，该部分定存可以作为额外抵押品，提升借贷能力。

援助计划可能产生的影响

1.对于未爆发危机的国家来说，有利有弊，以德国为例，其出口型经济模式，将因为弱欧元而恢复增长；不过短期借贷成本上升，购入垃圾级国债，则会拖累银行整体资产质量。另外，IMF 指出，目前全球平均财赤/GDP 为6%，若各国削减财赤至目前的一半水平，发达国家的经济增长将减慢一半。

2.对于欧元区爆发危机的国家来说，例如希腊，虽然推出了缩减赤字计划，其本身经济竞争力不足，调高多项税收，只能打压消费。而一般通过，扩大支出、刺激消费等来达到推动经济复苏的目的，显然希腊反其道而行之。所以希腊反对派认为，援助计划只能加深国内矛盾，加重政府债务负担。而有市场人士担心，援助计划可能带来滞涨问题，高失业率，高通胀等问题则未能解决。

出台7500亿欧元援助计划的背景

3 大理由下欧元援助计划出台。首先是，希腊处于高赤字水平，未来高企净负债率甚为堪忧。最新公布的数据希腊显示，2009 年预期赤字/GDP 比重高达13.6%，整体欧元区16 国整体则为6.3%，欧盟27 国整体为6.8%，爱尔兰居榜首高达14.3%。2010 年4 月份IMF 预测指出，未来2 年希腊的净负债/GDP 比重都超过8%，法国的净负债/GDP 超过7%。然而，根据1991 年起草的《马斯特里赫条约》，要求加入有欧元区的国家其年度预算赤字/GDP 比重，必须不超过3%。

法国和德国分别是150 亿美元、750 亿美元和450 亿美元。另外，爱尔兰持有180 亿美元意大利债务，意大利持有爱尔兰460 亿美元债务，一旦其中某一个国家出现违约，其他国家有如多米诺骨牌一样都会受到牵连。而根据《里斯本条约》中122-2 条款：“当某一成员国处于、或面临由自然灾害或其不可控的特殊事件所带来的困境或严重威胁时，理事会根据欧盟委员会的提议，在某些条件下，可以对受困成员国提供一致的财务援助。理事会主席将告知欧洲议会其所做出的决定。”因此，欧盟有义务解救希腊。

第三，维护欧元区稳定。欧洲央行在过去11 年中，最引以为豪的就是，成功稳定欧元走势，同时保持欧元区处于低利率状态。欧洲央行行长特里谢上周六接受采访时，再次强调强货币政策，即必须保持欧元价格稳定，保持低通胀。

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