欧洲主权债务危机会出现第三波吗

欧洲主权债务危机会出现第三波吗 更新时间：2011-2-18 9:38:01 　　近期葡萄牙、西班牙、意大利等国成功标售国债，在一定程度上反映了投资者对欧元区政府改善财务状况、舒缓债务危机的信心有所上升，但市场情绪的变化并不足以证明危机已行至“终点”，风险警报尚不能解除。

短期流动性风险或将成为欧债危机“第三波”的主要诱因，而4月前欧洲救助机制改革是否能达成共识则可能成为危机走向的关键事件。从长期看，欧元区成员国经济结构分化将更趋明显，区域内政策结构不平衡状况短期难有改观，危机走向面临较大考验。

一些国家成功标售国债，市场短期忧虑缓解

2011年1月12日，葡萄牙成功标售12.5亿欧元国债。其中，10年期国债中标利率为6.716%，低于上次同类国债中标利率6.806%，但5年期国债中标利率略高于上次标售。1月13日，西班牙5年期国债以4.542%的中标利率标售成功。虽然其利率水平高出上次标售97个基点，但仍低于“上涨100多个基点”的市场预期值，标售规模也达到上限30亿欧元。当日，意大利也成功发行总额达60亿欧元的国债，中标利率维持在相对较为稳定的水平。

由于之前担心PIIGS国家债市融资将遇到困难，市场情绪一直紧绷。而葡、西、意国债顺利发行，使市场情绪得到暂时缓解。受此影响，欧元汇率借势反弹，欧洲各主要股指也同时上扬。截至2011年1月21日，欧元对美元汇率较年初上升了2%至1.36美元/欧元，MSCI欧元区指数较年初上升了4.7%至177.9点。市场信心增强进一步推动PIIGS国债收益率走低，截至1月21日，葡萄牙10年期国债和西班牙5年期国债收益率分别较13日下降了48个基点和170个基点。

值得注意的是，虽然PIIGS国债发行超预期在一定程度上缓解了市场的短期忧虑，但其主要得益于以下三方面利好因素的支持：一是欧元区稳定机制改革及扩大救助资金规模的传闻，二是欧洲央行此前对PIIGS国债购买，三是中日相继表示购买欧元区债券，外部支持提振市场信心。从欧债危机演化进程来看，市场情绪的变化并不足以证明危机已行至“终点”。事实上，虽然2010年已经过去，但引发欧债危机的根源并未消失，风险警报尚不能解除。

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