欧洲债务危机的前景、传导链条及影响

欧洲债务危机的前景、传导链条及影响 更新时间：2010-6-9 0:05:53 在5 月底、6 月初，欧洲债务危机最恐慌的阶段似乎告一段落，即使惠誉调降了西班牙评级，欧元也没有出现雪崩式的暴跌，这可以看作是市场信心开始恢复的标志吗？或许可以，但如果现在就开始乐观，恐怕仍是一项比较冒险的策略。

债务危机前景仍不乐观

欧洲债务危机发展到现在，势必会对全球经济带来影响，但具体影响几何，关键要看债务危机最终会如何演化。

演化大体有两条道路，一是危机到此为止，市场信心开始恢复，危机国成功的进行了财政紧缩，这样的话，本次危机可能只会对全球经济带来轻微的下行风险，欧元的贬值甚至可以提振欧洲经济复苏；另一条道路则是危机久拖不决，市场信心在持续不断的违约风险压力之下趋于崩溃，引发银行业危机，这种结果将对包括中国在内的全球经济带来重大下行风险。

欧盟已经大手笔的设立了7500 亿欧元的稳定基金，不过这看起来并不能化解潜在的违约风险。在欧盟的严厉要求下，希腊制定了苛刻的财政紧缩计划，冻结工资、减少支出、增加税收，这些反经济周期的举措显然无助于希腊经济复苏，在损害经济增长前景的基础上大量集中偿还债务，很容易带来希腊国内经济的崩溃，或者会带来债务违约，而这正是市场最担心的。

按照希腊最新推出的财政紧缩计划，2012 年希腊将把财政赤字压缩到GDP 的2.8％，即欧元区财政赤字上限以内，这意味着希腊3 年后的财政支出将较2009 年大幅压缩385 亿美元，并在这一基础上偿还1100 亿欧元的本息。这一预期是建立在希腊经济不出现大幅萎缩的假设前提下的，而实际上，考虑到大规模减少支出及冻结薪金带来的影响，希腊经济出现大幅萎缩的可能性非常大，届时能否有足够的税收来达到目标，是个很大的疑问，况且，希腊民众对于财政紧缩的忍耐度似乎已经到了极限，而社会动荡会进一步延缓经济复苏，加大紧缩难度。从参与彭博调查的机构来看，市场认为希腊远远无法实现财政紧缩的目标，希腊的紧缩计划很可能只是在画饼充饥。

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