海外市场押注人民币升值

海外市场押注人民币升值 更新时间：2010-3-10 0:06:35 　　□记者 崔烨 李伟综合报道

昨日，在无本金交割远期市场，一年期美元兑人民币价格最低下探到6.6200，该价格表示人民币对美元一年后的升值幅度为3.12%。后来价格又回升到前一交易日收盘时的水平6.6410，代表的人民币升值幅度为2.79%。业内人士认为，央行行长周小川上周六的讲话引发外界关于人民币可能升值的猜测，海外市场立刻出现过度反应。外媒对此也给予了广泛的解读。

外媒解读人民币升值信号

周小川在上周六的公开记者会上，并没有正面回答人民币何时会升值的问题。然而，海外媒体似乎从中国官员在各种场合的表态中判断出自认为 “比较清晰的”思路。

首先，人民币汇率升值是大方向。 一方面周小川再次表达了中国对汇率问题采取谨慎态度，打消市场关于近期内人民币汇率大幅升值的预期，同时也承认2008年中以来，美元兑人民币汇率重新固定在 6.82-6.83这一水平是 “非常规”的政策，换言之，人民币从长期看仍然要回到2008年中之前逐步升值的轨道，这也符合中国经济向好的基本面。

其次，中国对人民币升值时机的选择主要还是从经济整体平衡的需要出发，热钱流动、外汇储备贬值、国际社会的反应等都是影响决策的因素，但不是决定性的。汇率是一个影响经济全局的指标，贸易平衡，进出口行业的效益和就业、跨境资本流动，资产价格都会对汇率的变化做出反应，而市场对汇率走向预期的变化更可能将汇率实际变化的影响放大甚至扭曲。人民币长期趋向升值，短期则保持稳定，也同目前中国对经济复苏的趋势尚不稳固，还需要继续确立的判断相一致。

再次人民币小幅渐进升值的可能远远超过一次性的大幅升值。这一方面是考虑汇率大幅变化对经济造成的冲击，另外也因为对人民币合理的升值水平缺乏有说服力的结论。实际上，中国经济和美元的基本面也处在不断转变的动态过程中，有管理的浮动汇率制度将给政策调控保持最大的灵活性。政府允许汇率以更大幅度波动的同时，依然可以保留干预的权利。例如，日本虽然允许日元自由兑换，但是在历史上多次干预汇率市场，至今仍保持了全球第二大的美元储备。

海外市场过分炒作

周小川3月6日表示，中国当前的汇率政策是在危机条件下的特殊政策，而且迟早面临退出的问题。人民币对美元自2008年7月以来就暂停升势至今。

招商银行分析师刘东亮指出，周小川强调任何退出政策都要视时机而定，这实际上是排除了人民币近期升值的可能性。他说，目前中国的出口虽然在持续回升，但还仅限于恢复性的增长，并未出现扩张性的增长。且海外经济除美国外，其他经济体的复苏均低于预期，外需前景也并不明朗，当前显然不是人民币升值的良好时机。

中国银行的分析师石磊也坚决地否定了人民币将重启升势的说法，他认为市场关于人民币升值的说法实际上只是炒作。对当前经济复苏的判断依然是充满不确定性的，既然危机尚未结束，外部环境还不稳定，特殊的汇率形成机制就应该延续下去。

昨日，人民币对美元中间价为6.8266元，与上周五持平，释放人民币继续维稳的信号。而在境内即期市场，美元兑人民币汇价的日内波幅极窄，不超过10个点。

保持自主性是首要原则

国际货币基金组织在对20国集团的一份评估报告中表示，目前美元仍被略微高估，而中国人民币则被大幅低估。在即将到来的4月，美国财政部又要迎来是否给中国贴上 “汇率操纵国”标签的年度决定。

昨日，商务部部长陈德铭在接受数家媒体采访时批驳了有些经济学家，把“重商主义”帽子扣在中国头上的做法。

陈德铭认为，重商主义是在17、18世纪，以贵金属为支付手段的时期，在欧洲特别是英国出现的，各国为了赢得更多贵金属而在贸易上采取一些出超手段。 “但实际上在布雷顿森林体系瓦解、美元不再跟黄金挂钩后，这种主义存在的土壤已经不存在。 ”陈德铭说。

陈德铭说，有些国家自己操纵汇率贬值，却强行要求别国汇率升值，还扣上“重商主义”帽子，“这对他们自己的经济复苏和恢复是不利的，也不利于目前在后金融危机阶段的经济恢复。 ”

陈德铭表示，由于G20峰会已经非常明确，要采取积极的、稳定的货币政策，包括稳定货币汇率，在退出的机制上，各国要保持协调性，应该按照G20的共识来做事。

渐进推人民币汇改

陈德铭3月8日表示，中国经济刺激计划将以微调的方式退出；对于人民币汇率，则将逐步以渐进可控的方式进行改革。

陈德铭当天基本重申了此前的观点：“全球经济完全摆脱金融危机之前，中国出口不可能真正复苏”。这点一直被商务部用作保持人民币汇率稳定的论据。但与往常不一样的是，陈德铭昨日也谈到，眼下的人民币汇率政策为的是应对危机。

此前的3月6日，周小川已明确提出，眼下的人民币汇率政策属非常规政策。他当时说，“不排除一些特殊的阶段，比如金融危机的条件下，我们会采用特殊的政策，也包括特殊的汇率形成机制”，“但这样的政策迟早也有一个退出的问题。 ”

自2008年中期全球金融危机爆发以来，人民币实际上采取了重新钉住美元的汇率政策，两者汇率一直保持在约6.83的水平。

“这是目前为止中国高层官员对改变当前人民币汇率政策做出的最明确的表态。 ”汇丰控股首席中国经济分析师屈宏斌如是评价周小川的言论。

昨日，美元兑人民币汇率中间价被定在人民币6.8266元，同上周五持平。询价交易市场，1美元兑人民币6.8261元，低于上周五的6.8265元。事实上，下季度，人民币面临着一连串的日程表。4月15日，美国财政部将发布年度汇率报告；5月初，第二轮中美战略与经济对话将在北京举行。

但央行前副行长、全国人大代表吴晓灵8日的一番话，无疑给人民币升值再度蒙上了一层“面纱”。

吴晓灵说，随着全球金融市场企稳，央行可能考虑退出在金融危机期间采取的特别汇率政策。她同时表示，由于中国的资源和劳动力价格偏低，人民币币值一直被低估；如果资源和劳动力价格与国际价格接轨，调整人民币汇率的必要性就没有那么大了。

吴晓灵认为，政府今年3%左右的通货膨胀目标为资源价格上涨留下了空间。

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