欧洲央行将在1月份会议按兵不动，关注风险

财经 产经欧洲央行将在1月份会议按兵不动，关注风险欧洲央行将在1月份会议按兵不动，关注风险2019年1月22日 星期二 13:26最近经济数据意外出现下行，而尽管欧洲央行1月份管理委员会会议可能会进一步调整其对经济风险的评估，但不太可能做出重大政策决定。

周四新闻发布会上需注意的关键点如下：

–12月份货币政策会议纪要显示，有理作出风险平衡倾向下行的评估，“除非影响最新数据的所有冲击均被认为是纯粹暂时性的”。尽管法国、德国、意大利和西班牙最近公布的数据令人失望，但还需更多数据才能让管理委员会改变风险仍“大体平衡”的立场。然而，欧洲央行将热衷于表明，它并非对显而易见的问题视而不见。鉴于此，我们可能看到去年12月用来描述欧洲经济的“脆弱和不稳定”的提法会出现一些变化，同时强调基本面没有改变，与目标的趋同仍在轨道上。

–当欧洲央行首次宣布拟维持关键利率不变“至少直至2019年夏季期间”时，这为市场广泛解读为9-11月份期间某个时间加息。市场现预计首次行动不早于12月份，即使一些管委会委员仍赞成更快行动，但消息来源告诉MNI，在欧洲央行6月份获得宏观经济预测之前，可能不会调整指引。

–德拉吉(Mario Draghi)对有关英国脱欧对欧洲经济系统性影响问题时的回应可以预料，犹如他选择领带的重要性是不可知的一样。然而，英国议会危机日益加剧可能会促使英国偏离“脱欧令人遗憾但可控”的路线，这反映出一些央行行长的下述感觉，即越拖越长、政治上越不稳定的脱欧有可能带来更大不确定性。

–正如MNI预期，12月份会议上还有人建议管委会应“重新审视定向长期再融资操作(TLTRO)对货币政策立场的贡献”。委员们能否确信TLTRO是货币政策传导的必要工具，抑或仅仅是一些银行(尤其是意大利银行)迫切需要的工具，这还有待观察。尽管如此，这个问题现已公开。值得注意的是，对于它们的预期规模、持续期或可能与存款利率上升的关系，似乎鲜有讨论，故德拉吉几乎肯定会在新闻发布会上被问及这些问题。

–近几个月核心通胀仍基本持平，这是一些管委员委员担心的问题，尽管其他委员敦促保持更大耐心。鉴于油价下跌对整体通胀的负面影响，这一问题更加突出。一消息来源告诉MNI：“很多次讨论中均提到目前尚不清楚德国和其他地区加薪会以多快速度及多大程度上真正体现在之后的核心通胀中。但目前还没有对汇率路径以外的问题进行广泛分析。因此，我们可能会在下周此时从欧洲央行职员那里得到一些关于工资传导与发展，尤其是它们对核心通胀影响的介绍。

–12月份会议引入“连锁指引”? 明确说明欧洲央行现有证券存量的本金支付赎回将在下一次关键加息日期后继续。该提法的目的是全面加强增强性前瞻指引的影响。我们不仅将看到它纳入政策声明，而且我们可以预期它将成为随后讨论的焦点。

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