欧洲央行已放松货币政策但未实施定量宽松货币政策

欧洲央行已放松货币政策但未实施定量宽松货币政策 更新时间：2010-5-11 23:59:55 欧洲央行已经放松货币政策，甚至开始购买政府债券，但仍未追随美国联邦储备委员会和英国央行实施定量宽松货币政策。周一凌晨发布的声明表明，当前举措与欧洲央行在过去11个月中支持担保债券市场的措施甚为相似：采取有限措施来维持特定债券市场的流动性。与之相比，美国和英国实施的定量宽松政策则是通过购买大批国债来避免货币供应的枯竭。即使在2008和2009年经济处于衰退谷底时，欧洲央行也避免直接购买政府债券，担心外界认为该行通过印钞来为挥霍无度的成员国减债，从而导致其名誉受损。当然，眼下这种风险并未消退。但为避免出现与雷曼兄弟公司破产一样的崩溃局面，欧洲央行似乎迫于无奈只有以其信誉冒险。欧洲央行宣布，只打算确保那些运转失灵市场的深度和流动性；而为了消除上述市场干预行为的影响，央行将采取特定操作重新吸收通过“有价证券市场计划”注入的流动性。若此次干预措施有效，那么欧洲央行或许能够扭转南欧国家上周债券收益率大幅上扬之势。作为向私营行业贷款的参考利率，政府债券收益率对整体经济发展至关重要。虽然过去两个月欧元区信贷需求似有回暖征兆，但如果银行将近期风险溢价的巨大涨幅完全转嫁出去，则信贷需求几乎肯定将崩溃。为维持担保债券市场的流动性，欧洲央行自去年5月份以来已在该市场投资510亿欧元，此举还使主权债务溢酬降低一半，从180个基点降至90个基点。该行购买的担保债券总量所占比例还不到发行在外担保债券总量的5%。德国商业银行驻法兰克福的分析师预计，购买类似比例的政府债券将需要大约1,100亿欧元。相比之下，Fed此前购买了5%的美国国债，而英国央行则购入了25%的英国国债。分析师们认为，若效仿英国央行，则欧洲央行可能需要出资6,000亿欧元。IHS Global Insight驻法兰克福的分析师Timo Klein表示，购买债券计划的实际效果将取决于欧洲央行同时期进行的其他操作。欧洲央行还重新启动3个月期和6个月期不限量贷款操作，周三将首开6个月期拍卖。作为短期财政援助的代价，部分欧元区成员国上周末同意加快削减赤字的步伐。欧元区上述操作正是为了抵消加快削减赤字带来的负面影响。Klein认为，未来数月欧洲央行整体政策不会有太大转变。然而一些人认为，现在的问题是，欧元区可能还是需要采取定量宽松货币政策才能防止再次坠入深渊。BMO Capital Markets驻芝加哥的策略师Andrew Busch说道，如果在宣布购买债券之后又说要消除这种影响，市场可能会认为央行缺少魄力；Fed推出的问题资产救助计划未能阻止市场跌势，只有之后实施了该计划以及定量宽松政策，市场才最终企稳。

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