欧洲央行流动性操作不应成免费的午餐

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欧洲央行流动性操作不应成免费的午餐

欧洲央行流动性操作不应成免费的午餐更新时间：2011-3-30 10:30:07 欧洲央行为一些欧元区二线国家的受困银行提供流动性，这种做法正确，但欧洲央行需确定，其慷慨不致遭滥用。

汇通网3月29日讯――

欧洲央行为一些欧元区二线国家的受困银行提供流动性，这种做法正确，但欧洲央行需确定，其慷慨不致遭滥用。

持久援助陷入困境的银行不应是欧洲央行的职责。欧洲央行的主要宗旨是货币政策，而流动性操作是用来帮助其控制短期利率。

但根据德意志银行估计，欧洲央行提供给欧元区银行业者的流动性约达5,500亿欧元。部分被拒于资本市场外的二线国家银行，现在几乎完全要靠欧洲央行来提供批发融资。

欧洲央行盼让流动性操作回归正常，但就此放手将使爱尔兰等二线国家的危机恶化。爱尔兰的六家国内银行已向欧洲央行借入850亿欧元，且从爱尔兰央行获得逾500亿欧元“紧急流动性协助”。

若欧洲央行迅速且直接撤除这些帮助，银行业者必得收缩资产负债表，这会进一步削弱经济，并迫使银行业者贱价出售不良资产。若到了那个地步，即便是11月为调整爱尔兰银行业资本结构而拨备的350亿欧元纾困援助，可能都不够用。

让银行取得长期融资无虞的保障有助其较缓慢缩减规模。然而危险在于爱尔兰的银行业者在蒙受低廉资金之利的同时，却拖延不可或缺的重整。如果就这么无止尽地下去，将严重破坏欧洲央行的信誉。

因此欧洲央行需要硬起来。应该向爱尔兰的银行收取较高利息，以取代ELA，并要求对于它们提供作为担保品的资产价值做出大幅扣减。然后，欧洲央行应要求被认为过度使用其常规流动性操作的银行从市场筹资，或是也强迫它们使用成本较高的新融通工具。