欧洲央行略微上调通胀目标，但未跟随美联储实施重大调整

财经 产经欧洲央行略微上调通胀目标，但未跟随美联储实施重大调整欧洲央行略微上调通胀目标，但未跟随美联储实施重大调整2021年7月9日 星期五 10:39欧元区经济走出新冠疫情引发的经济衰退之际，欧洲央行宣布新政策框架，或在更长时间内维持宽松货币政策，并将在统计通胀时把住房价格纳入考量，但并未像去年的美联储一样宣布重大政策改革。

这是欧洲央行近20年来首次调整政策框架，旨在扩大决策者可以采用的工具组合，以应对全球经济的深远变化，包括超低利率无力推高通胀。

欧洲央行在一份声明中称，计划把欧元区通胀率在中期内维持在2%，而不是目前的接近但低于2%，并将为必要时通胀率高于目标水平留出馀地。欧洲央行还表示，将在通胀率的统计中纳入自有住房成本，同时将通过其债券购买计划和抵押品框架来支持应对气候变化的行动。

金融市场反应平淡。投资者对这些变化是否会影响欧洲央行的政策路径表示怀疑，欧洲央行的政策路径是德国等北方保守派与南欧国家之间妥协的产物，前者主要担心高通胀，后者则更担心经济增长乏力。

Pimco基金经理Konstantin Veit说∶“对于欧洲央行面临的关键挑战，即让通胀率达到2%，此次评估可能还不到位，没有回答如何制定货币政策才能产生更高通胀率的问题。”Veit说∶“欧洲央行的答案似乎基本上千篇一律。”

美联储去年公布了一项更为雄心勃勃的政策转变，称将在一段时间内追求2%的平均通胀率。这意味著美联储计划允许通胀率升至2%以上，以抵消通胀率低于该水平时期的影响。与美联储不同的是，欧洲央行不会积极致力于让通胀率高于目标，以弥补之前通胀率低于目标的影响。

欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)在新闻发布会上说∶“我们是否像美联储那样在制定平均通胀目标？答案是否定的，非常明确。”

尽管美国和欧元区经济之间的分化越来越大，但欧洲央行还是采取了更加谨慎的做法。

在美国财政部和美联储双管齐下的刺激措施的支持下，预计今年美国经济将增长约7%，规模可能已经超过疫情前水平。美国5月份同比通胀率飙升至5%，是近13年来的最高同比通胀率。

相比之下，预计今年欧元区经济将增长4.5%左右，要到明年才能完全弥补疫情造成的损失。

欧元区6月份通胀率升至1.9%，但这主要归因于油价大幅回升。根据法国外贸银行(Natixis)的数据，自2008年夏季以来，欧元区同比通胀率平均水平约为1.2%，低于之前九年的约2.1%。

欧洲央行上个月表示，将维持-0.5%的关键利率，并继续根据规模1.85万亿欧元（约合2.2万亿美元）的紧急购债计划购买欧元区债务，至少持续到2022年3月。拉加德表示，现在讨论缩减欧洲央行刺激措施为时过早，即使美联储官员暗示他们可能需要比预期更早地撤回对经济的支持。

Berenberg Bank首席经济学家Holger Schmieding称∶“欧洲央行策略评估的结果不会改变我们对于欧元区货币政策的展望。”

对欧洲央行来说也许并非好兆头的是，日本央行在2016年也承诺要让通胀率高于其2%的目标，但此后日本的消费者价格通胀一直远低于2%。

不过，提高通胀率目标预示著宽松货币政策会持续更长时间，这应该为欧元区的经济提供额外的刺激。经过大约18个月的深思后，欧洲央行作出的决定表明，通胀率低于目标与高于目标一样糟糕，这意味著该行或许会更快地对通胀率长期偏低的问题作出应对。

爱尔兰央行前副行长Stefan Gerlach称，新战略可能会改变欧洲央行内部微妙的讨论方向，为那些更担心经济增长而不是通货膨胀的人提供新的素材。

“以前的目标是略低于2%，这使得欧洲央行决策者在通胀率为1.5%时难以加码刺激措施，因为通胀有可能超过2%，”Gerlach表示。“现在他们会发现更容易这样做……所以我认为区别很大。”

他说，新战略还将使欧洲央行更易于立即转向资产购买等更多非常规工具来应对经济滑坡，而不必首先求助于利率等传统工具。

“这使得极宽松货币政策的终结之日更加遥不可及，”德国商业银行(Commerzbank)驻法兰克福首席经济学家Joerg Kraemer表示。“这符合高负债国家的利益，但会进一步推高资产价格，令未来几年金融和房地产市场出现危险泡沫的风险加剧。”

拉加德于2020年初启动了这一战略评估，因为一个发人深省的情况是，受低息影响，全球各国央行刺激经济增长的难度恐将高于以往。这是自2003年，也就是欧洲央行成立五年后，该央行批准“低于但接近2%”的正式通胀目标以来首次修订其决策框架。

欧洲央行不用再等那麽久就会对其政策战略进行下一次评估，该评估将在2025年进行。

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